可持续顾名思义就是长期 long term. 对于一个holding company来讲和人的寿命一样，要长寿不要短寿。什么样的人会短寿呢？不健康的，或者做了违法的事被处以极刑的。那对一个公司来讲也有健康的和不健康的，不健康的就会或倒闭，或被别的公司收购。什么是健康的公司呢？比如说我们经常说的百年老店，甚至千年老店。虽然本少在有替代品的时候尽量不买日货，但是不能不佩服日本企业的长寿。看过一个全球百年企业排名，日本第一，美国只排第二。那么一个小国，日本拥有百年以上企业达33,076家，全球占比40%多，其中7家超过千年，世界上最古老的企业在日本。除了诚信是第一首要原因外，能让这些企业如此长寿，也就是健康的原因还有它们对社会的担当得到大众的认可，他们处理危机的能力经受住了历史的风吹雨打。这样的企业值得你去投资，长期投资，而不是短期的投机。

     在金融和银行领域无论是债市还是股市，你选择买某一家公司的债券或股票，除了考虑信用评级外，还有一个sustainability的评级，我们也叫它ESG 评级(Environment, Social, Governance). Environment, 顾名思义就是你这家公司是不是低碳环保。Social，有没有社会责任的担当，比如你是不是压榨了农民工的工资，是否对女性或残疾人员工提供equal pay，equal opportunities，如果是食品方面的企业，你是否提供健康的食品，比如出过三鹿奶粉这样的产品的就玩儿玩了。Governance，你应对管理各种市场、竞争、金融危机等等风险的能力。之所以ESG 也就是sustainability评级越来越受重视是人类社会的进步，你我作为投资人，不仅关心一家企业是否盈利，还要关心这家企业是怎么盈利的，这盈利是由于压榨工人工资或是一锤子买卖的套现欺骗行为，还是有持续性的健康的企业管理模式所致。

      耶伦这次访华提出这个议题的原因主要是最近大陆上市房地产商暴雷的企业有点多，且几乎是天文数字的亏空，让客户和投资人都承担了不同程度的损失或风险。这些风险之所以波及到美国和大陆以外的地区是因为这些企业的债务的债权人很多都是美国银行或企业。虽然大多有中国国有银行做担保，中国大陆经济现在出现一些问题，耶伦就要和中方核实这些债务能否如期收回，使得美国银行或企业，甚至在座各位的退休金不会受到损失。更重要的是如何避免以后的风险，就更要和中方商讨如何提高中国企业的Sustainability.  

     拿万科举例，下面两个图是Moody's and yahoo finance给万科集团的ESG分数. Yahoo 用Sustainalystics从0 - 100，万科得到了17，只是yahoo没有更新。Moody's的信用和ESG分数比较 up to date (by March 11th 2024)。 美国欧洲都有ESG的评级机构，比如我们公司主要用Bloomberg的评级分数，也用Moody's，S&P, etc.  这些评级机构有的用分数1-100，或者和信用评级一样用A, B, C。我查了一下中国大陆深交所在2022年给万科的ESG评级是AA级，而MSCI给的是BBB。总的来说万科的ESG分数除了Social（Moody's S-4 是比较低的分数）算是中等。但上个月Moody's给万科信用评级降至“Ba1”，属于Junk level. 

     大家不要幸灾乐祸，你的股票或者401K一定有不少投资到美国的MNC - multinational companies. 这些公司很有可能与中国公司有合作甚至有投资，中国公司如果出现大面积经营不善或倒闭，这些MNC就亏损，你的投资或401K就会缩水。中国大陆经济指数出来不好的时候，你看美国股市多半会受影响，这就是原因。所以对于耶伦，拜登要考虑的，或是考验他们智慧的就是怎么样让中国能持续发展的同时，不损害我们美国的利益，不仅不损害还要提高我们企业的效益，该合作合作，该竞争竞争，该脱钩的也要脱钩。当然如果大陆一意孤行，比如从我们这赚到的贸易顺差的钱，转手就提供给俄罗斯和伊朗，这些个东西拿到了中国提供的资金或武器去侵略我们的盟友甚至威胁到美国的安全和利益，那就一定不会客气。这些耶伦一定会明明白白，不折不扣地告诉给中国大陆高层。

     现在，你的明白了啥是Sustainable Finance? 别出去露怯，说跟啥美国国债有关就让人觉得你没在美国呆过一样，呵呵。