不知道底在哪里，参考凯利法则参与股市

Kelly法则（Kelly Criterion）是一个用于资金管理的数学公式，常用于赌博、投资等领域，用来最大化长期资本增长率。我不知道底在哪里，又不想错过，只好参考凯利法则分批使用弹药。

一、Kelly法则基本公式

标准Kelly公式如下：

f^* = \frac{bp - q}{b}

? f^*：建议投入资本的比例（相对于总资产）

? b：每单位下注可能获得的净收益倍数（即赔率）

? p：成功概率

? q = 1 - p：失败概率

在投资场景中，通常使用改进版本：

f^* = \frac{\mu - r}{\sigma^2}

? \mu：预期年化收益率（期望）

? r：无风险利率（可以设为0简化）

? \sigma^2：年化收益率的方差（风险）

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二、用于加仓股市的实际操作

你可以这样设计一个长期的加仓策略：

1. 计算Kelly比例

先估算股市未来的预期收益和波动率，比如：

? \mu = 8\%（年化预期收益）

? \sigma = 15\%（年化波动率）

? r = 0

则 Kelly 比例：

f^* = \frac{0.08}{0.15^2} = \frac{0.08}{0.0225} \approx 3.56

这个值超过1，表示应该全仓甚至杠杆。实际中我们通常**使用“半Kelly”**来控制风险，避免过度乐观。

所以：

? 使用 50% Kelly：投入比例为 1.78（即最大可接受的杠杆为1.78倍）

? 你可以理解为，在可投资资产中（剔除生活现金储备），始终保持约1.78倍股票敞口。

2. 设立“购买力下限”

为了始终保持购买力，可以设定一个最低现金储备（如1年生活费）不被动用：

? 假设你年支出为 100,000 元

? 则保留至少 100,000 元现金作为“安全垫”

? 其他资金根据Kelly比例分配到股票等高风险资产

3. 动态调整投资比例

每年（或每季度）评估一次市场的 \mu 和 \sigma，更新 Kelly 比例，适度加仓或减仓。

? 如果市场便宜（预期收益高），就增加股票比例

? 如果市场贵（预期收益低），就减少持仓，转为现金或债券

可以用指数估值指标（如Shiller PE、风险溢价等）辅助判断。

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三、简化执行策略（推荐）

如果不想复杂计算，可考虑这个简化版 Kelly 加仓策略：

1. 每月定投，根据市场估值或走势微调金额

2. 用一个固定比例控制仓位，如 50-70% 投入股票，剩下保留现金或低风险资产

3. 每年再平衡一次，让股票比例维持在目标 Kelly 水平

4. 市场大跌时（比如跌超20%）额外加仓10-20%

5. 确保总资产中始终有一定比例（比如10-20%）是高流动性资产（如现金）以保持购买力

沧海一概不作任何投资建议。