基金致富：基金投资技巧全攻略

第八节基金组合好策略，长期分散保赢利

　　1.关注基金组合

　　投资者是否追逐短期业绩出色的基金，是否偏好五星级基金，是否在构建组合时没有考虑自身的理财目标和风险偏好，是否在不知不觉中购买了大量的基金而导致组合十分臃肿。回答“是”的投资者不知不觉中已经承担了不必要的风险，触犯了构建投资组合的大忌。确定理财目标、识别基金投资风格、买进并持有合适的基金是构建组合的三部曲。

　　基金投资者要根据自身的投资目标、投资周期、风险偏好来制定合适的理财目标。年轻人投资年限较长，风险承受能力偏高，同时希望有更多的资本积累，可以选择风险较高的股票型或积极配置型基金；中年人的风险承受能力下降，组合应更倾向稳健型，因此，较高比重的积极配置型与低权重的债券型基金可以保证理财目标的稳步实现；老年人更加追求本金保障，希望获得稳定的基金回报，高比重的债券型基金加上部分保本基金或货币市场基金将是理想组合。

　　投资者的理财目标需要由投资组合来实现，因此，投资者对组合中的基金了解有多少是最重要的问题。很多持有人在选择基金时表现盲目，如前期规模偏小、持有较多中、小盘股的基金成为投资者追捧的对象，而在市场大跌的背景下，一些没有业绩支撑的中、小盘股一泻千里，持有它们的基金也面临大幅回调的压力。潮水退去，基金的投资风格已显露无遗。持有较多大盘蓝筹股的基金虽然前期上涨缓慢，但在市场大跌时表现出的抗跌让持有人免受更多的风险担忧。因此，追求稳健的投资者构建组合时，核心部分应以大盘蓝筹股基金为主，稳定组合的风险特征。为了追求超额回报，非核心组合中可以适当增加中小盘股的基金。此外，关注基金规模对了解基金的投资风格有一定的帮助。规模偏小的基金容易做波段，其主要精力更集中在中、小盘股的炒作中。投资者购买这类基金不仅无形中支付了更多隐性费用（频繁买卖股票的交易费用），还承担了过高的风险。在实际应用中，晨星的投资风格箱可以帮助持有人了解基金的真实投资风格。

　　2.关注中长期

　　当投资者决定购买大盘蓝筹类基金时，在同种风格的基金中还需要进行精细的筛选，挑选的原则包括基金的长期业绩、风险评价、公司品牌、基金经理与投研团队和费用等因素。需要注意的是，对于投资期限较长的投资者，选择基金时，不妨更多地关注基金中长期业绩，而避免短视。基金回报受到其投资组合的风格和行业分布等因素的影响，如果其投资风格和行业分布正好与市场上升行情一致，则基金短期内的回报也会随之攀升。而不同的时期，市场热点也不同。因此，投资者不妨关注具有业绩稳定性的基金，虽然其不像有些波动性大的基金在短期内表现亮丽、容易吸引市场的关注，却是比较可靠的选择。

　　对于股市中长期走势，基金专家仍然认为趋势未改：

　　（1）股市上涨的根源在于中国高增长低利率的宏观环境，如果通货膨胀预期不大幅上升，央行不持续大幅加息，很难改变股市长期上涨的趋势。

　　（2）当前企业盈利和经济增长没有出现根本恶化，但市场估值明显脱离基本面，有过热并引发资产泡沫的可能，管理层在这个时候加强调控，是希望着力消除牛市健康发展中的不和谐因素，市场可能会引来阶段性调整，但这种调整是健康的，有利的。

　　（3）前期炒作过度的低价、绩差、概念股应该尽快退出投资者的备选范围，应当关注具备实际业绩支撑、行业景气向好、估值水平相对合理的绩优个股，坚守价值投资理念，分享牛市长期收益。从基金在暴跌中的策略反应来看，基金对市场调整的态度普遍较为理性。根据基金专家测算的基金仓位变动情况，多数偏股型基金没有因为暴跌而大幅减仓，部分基金减仓在暴跌之前，属于策略性控制风险。在对后市的看法上，多数基金认为虽然调整异乎寻常，但不改长期看好趋势。

　　与此同时，调整持仓结构成为不少基金强调的应对策略。在系统性风险席卷个股时，泥沙俱下的市场已经给基金提供了结构性调整的良机。不少个股跟随市场大幅下跌，重新进入投资价值区域。所谓“价值投资”的价值，将会在市场震荡过后显现出来。在这种情况下，由于坚持“价值投资”理念而在2007年上半年相对表现下滑的一批老绩优基金有可能重新焕发活力。

　　此外，从目前的市场格局来看，基金专家认为轻仓的基金和新基金在调整中将有更大的主动权。

　　对于基金投资者来说，市场进入阶段性调整，以及下一阶段可能的投资主线转变，提示我们应该从两个方面控制风险，并把握下一阶段的基金投资方向。正如调整突如其来无法预期，预测调整时间有多长，何时结束调整是没有意义的，重要的是策略性地转变投资重点。这里面一是保持适当仓位，二是看结构是否合理。

　　3.分散投资

　　分散投资可帮助投资者在板块轮动的市场中获得良好的长期收益。分散投资包括资产的动态配置和基金风格的互补。前者主要通过基金组合中持有的股票、债券和现金了解大类资产的配置是否符合理财目标，后者主要关注基金组合是否具有同质化，同一风格的基金是否可以通过行业交叉来分散风险。

　　如果投资者持有的基金都集中在某个行业或是某种投资风格，则减少了基金组合分散投资的功用。投资者应当仔细研究基金投资策略、投资风格等特征，选择互补的基金，构建分散的组合。

　　此外，如果投资人对股票型基金充满兴致正准备跃跃欲试，却又对市场的调整心存担忧，不妨采用定额定期投资这种“有纪律的投资方法”。