钱是怎么赔的：揭秘股市陷阱与应对技巧

第四节 熊市生财有道

　　利用财报信息盲点获利

　　有人说，炒股票一靠信息，二靠机遇，三靠头脑。投资专家的高明之处在于能运用其知识与判断能力，善于挖掘和充分利用相关消息，然后比一般投资者早些采取行动。高明的投资者能够更好地通过财务报表来获取重要信息进行合理操作获利。

　　1.阅读财务报表

　　首先是阅读财务报表。仔细阅读会计报表的各个项目。在阅读时应该注意以下内容：一是金额较大和变动幅度较大的项目，了解其影响；二要了解公司控股股东的情况以及公司所属子公司的情况，了解控股股东的控股比率、上市公司对控股股东的重要性、控股股东所拥有的其他资产，以及控股股东的财务状况等；三是对关联方之间的各类交易做详细的了解和分析。

　　阅读财务报表时应重点关注以下项目：

　　（1）应收账款与其他应收款的增减关系。如果是对同一单位的同一笔金额由应收账款调整到其他应收款，则表明有操纵利润的可能。

　　（2）应收账款与长期投资的增减关系。如果对一个单位的应收账款减少而产生了对该单位的长期投资增加，且增减金额接近，则表明存在利润操纵的可能。

　　（3）待摊费用与待处理财产损失的数额。如果待摊费用与待处理财产损失数额较大，有可能存在拖延费用列入损益表的问题。

　　（4）借款、其他应收款与财务费用的比较。如果公司有对关联单位的大额其他应付款，同时财务费用较低，说明有利用关联单位降低财务费用的可能。

　　2.分析财务指标

　　当对上市公司的财务报表有了初步判断，认为其并不存在重大造假行为，下一步的工作就是对数据进行简单分析，以求得出可靠结论。作为一家上市公司，企业的偿债能力与获利能力是分析的核心指标。

　　（1）偿债能力分析。目的在于确保投资的安全。具体从两个方面进行分析：一是分析其短期偿债能力，看其有无能力偿还到期债务，这一点须从分析、检查公司资金流动状况来下判断；二是分析其长期偿债能力的强弱，这一点是通过分析财务报表中不同权益项目之间的关系、权益与收益之间的关系，以及权益与资产之间的关系来进行检测的。

　　企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期和中长期债务的能力。

　　一般而言，企业债务偿付的压力主要有如下两个方面：一是一般性债务本息的偿还，如各种长期借款、应付债券、长期应付款和各种短期结算债务等；二是具有刚性的各种应付税款，企业必须偿付。不是所有的债务都对企业直接构成压力，对企业债务清偿真正有压力的是那些即将到期的债务，而不包括那些尚未到期的部分。企业能否清偿到期债务是建立在足够资产或资本基础之上，要有足够的现金流入量为保证。偿债能力是债权人最为关心的，鉴于对企业安全性的考虑，也越来越受到股东和投资者的普遍关注。

　　企业偿债能力低，不仅说明企业资金周转不灵，难以偿还到期应付的债务，甚至预示着企业面临破产危险。

　　（2）获利能力分析。公司利润的高低、利润额的增长速度是其有无活力、管理效能优劣的标志。作为投资者，购买股票时，当然首先是考虑选择利润丰厚的公司进行投资。所以，分析财务报表，先要着重分析公司当期投入资本的收益性。利润是投资者获取投资收益重要保障。反映企业盈利能力的指标很多，通常可以从生产经营业务获利能力、资产获利能力进行分析。

　　熊市自救手法

　　1.三种情况下不宜抢反弹

　　（1）弱市重新确立时不宜抢反弹。当行情反弹到某一阻力位，成交量没有有效放大时，就要引起注意了。当股指跌穿政策底时，就应立即出局，及时止损。

　　（2）下跌放量时不宜抢反弹。当股指在某一区域横盘或阴跌时，突然放量下跌则预示股指将要大跌，并会跌出一定空间，出局后决不轻易进场，要耐心等待。

　　（3）没有把握时不宜抢反弹。当股指剧烈震荡时，抢反弹只属于一种超短线投资行为，一般需要具有良好的投资心态、敏锐的判断能力、快进快出的决策和投资的技巧，如果不具备这些素质，最好不要火中取栗。

　　2.三类股票应回避

　　（1）反弹初期尽量回避大盘权重股。因为2008年后的大盘股等到大小非解禁后盘子更大，非超级主力很难将其持续拉升。

　　（2）回避国家产业政策调控品种，如2008年银行、房地产行业就是这样的行业，相关板块在市场中的走势相对较弱。

　　（3）回避主力全线撤退的品种，如2008年的部分高价股及ST类个股，明显遭到了主流资金的大量抛售，这些板块今后也难有较大的作为。

　　3.坚持控仓“三分法”

　　市场永远是在牛熊交替中运行，就像春、夏、秋、冬的轮回。如果到了熊尾阶段，但仍看不出牛迹，也只能暂且使用控仓三分法则：

　　（1）用30%的资金继续持有那些业绩稳定增长、被市场“误杀”的低位潜力股票，不再割肉。

　　（2）用30%的资金择机参与突发性题材股，用较小的仓位，做有把握的短线。

　　（3）30%的资金留存。只有保持充足的“子弹”，才能在千变万化的波动中保持平稳的心态。只要市场没有发出反转信号，就永不满仓操作。

　　在熊市中如何自救？短、中、长线投资者不可能用同一种模式去操作。看清大势，看清自己属于哪一种类型，用适合自己的方式赚钱更为重要。