实现财务自由：股票交易精髓

第四节 跟踪止损策略

　　4.1跟踪止损（trailing stop）

　　综合来看止损和止盈的问题，本书提出一个好的解决方法是跟踪止损。要解决止盈为什么变成止损了呢？因为止盈要处理的问题是，在买入股票后当股票有了一定的盈利的时候采取什么样的出场策略问题。跟踪止损是指在趋势交易中，追随最新价格设置一定点数的止损，止损点位是动态不断提高的，当股价回调一个设定的幅度时则卖出股票，实现大部分帐面收益。虽然叫跟踪止损，其实是解决止盈的问题。跟踪的止损位就像价格的影子，来保护着利润增长。注意这个影子只能向上移，不能向下移。相对于止盈的止损问题，跟踪止损相当于盈利为0的止盈。这样来看，止损和止盈可以统一成一个问题，就是跟踪止损。不仅能让已有的盈利继续扩大，同时还必须能保护已有的浮动盈利。

　　跟踪止损的应有范围极其广泛，但跟踪止损并不适用于所有的行情走势。我们提到的大多数跟踪止损是专门用来实现盈利继续扩大目的的，因此，这些策略用在趋势跟踪系统上最有效。在震荡行情中，采用更积极的止损策略更合适。“落袋为安”的交易理念更适合于震荡行情，因为期望收益是有限的。然而，如果你的交易是顺着趋势的，那么“落袋为安”的行为容易让你后悔：我们以很小的盈利卖出股票，然后眼睁睁的看着股票在随后的几天或者几个月内继续向着我们交易的方向拉升一波很大的行情。因为我们建议在不同的行情中使用不同的离场策略。

　　彻底理解跟踪止损对于趋势跟随者来说是极其关键的，这是因为典型的趋势追随交易的出手成功几率不会很高，这使得在不常出现但规模很大的长期趋势中抓住尽可能多的盈利变得极其重要。典型的趋势跟随者，大部分盈利都来自于抓住中级的大波拉升浪，同时能在设法在更频繁出现的横盘市中有效降低损失。

　　跟踪止损策略的理论基础有两个，一个是对偶尔会出现的大波拉升行情的期望，另外一个是有可能抓住主升浪的绝大部分盈利。如果入场时机合适而且行情继续向着我们交易的方向前进，跟踪止损是一个完美的止损策略，它能帮助你抓住一个行情的主升浪。有效的止损策略能帮我们抓大波行情，因而能显著提高趋势跟随系统的净利润。通过使用跟踪止损，我们能明显提高平均回报对平均亏损的比率，然而跟踪止损策略也有缺点，它能让一些本来有小盈利的交易变成亏损交易，因而有时会降低盈利交易的次数。此外，偶尔出现的浮动盈利的大幅缩减让交易者在心理上很难接受这种止损策略。没有人会乐意看到大幅盈利变成很小的盈利或者看到盈利变成亏损。

　　既然是跟踪止损，就需要有一个设定的跟踪止损幅度（值），或者说是前面提到的价格的“影子”的长度。跟踪止损幅度我们介绍一个经典的例子：移动平均线MA（Moving Average）。其他跟踪止损幅度都可以参照MA做变形。

　　移动平均线MA（Moving Average）

　　所谓移动平均线，是指不断向前推进的最近一段交易时间内所有时间段收盘价的算术平均值连线。移动平均线的简写为MA（Moving Average）。如5日均线，简写为MA5（Day Moving Average）就是将最近的5天收盘价相加除以5，得到5日平均值，再将这些平均值在图纸或画面上按先后次序连接的连线。

　　移动平均线简称均线是所有技术指标中最基本，最重要的。均线是技术分析的常用工具，简单而有效，被大多数技术分析者采用，被看作是赢家简单有效的利器。

　　移动平均线依算法分为算术移动平均线、线型加权移动平均线、阶梯形移动平均线、平滑移动平均线等多种，我们将以最常用的算术移动平均线为例来说明跟踪止损。算术移动平均线定义平均是指最近N天收市价格的算术平均线。

　　计算公式：

　　N日移动平均线MA=N日收市价之和/N

　　移动平均线依计算周期分为短期（如5日、10日）、中期（如30日）和长期（如60日、120日）移动平均线。

　　4.2均线止损策略

　　最简单的趋势跟随策略是让止损点跟随着趋势前进的方向不断向前移动，可以用不同周期的均线移动方向来判断趋势方向。例如，在上升趋势中止损点可以设置为MA5或MA10的值。用哪个周期的均线取决于交易的操作周期。操作周期越长，我们需要用的均线周期越大，相应的，在触发止损前盈利回撤的幅度也会越大。使用周期越短的均线，止损被触发的速度也越快。

　　这种跟踪止损称为“均线止损”。均线是一个评价股票价格运动的通用指标，而且是一个自适应指标，随着价格的拉升，我们的止损点也跟随价格逐渐上移，而不是下移。

　　在大多数例子中我们假定我们用的是日K线图，但完全适用于其他任一时间周期的K线图，我们都知道不同的交易系统使用不同时间周期的K线图。均线止损策略适用范围极其广泛，能毫无差别的胜任周K线图和5分钟K线图。同样要记住的是，我们所举的例子不仅适用于长期交易策略，同时也适用于短期交易策略。

　　均线止损策略的使用方法是很简单的。假定我们选择20天均线（MA20）作为我们长期交易系统的止损点，我们每一天都要确定当天均线MA20的值，并以此作为我们的止损点。许多交易者会根据他们的喜好将他们的止损点放在实际均线值的上方或下方一个差值的位置，这样做能避免某些关键的点位因为跳空而错过即定的止损位。当价格向着我们交易的方向运动时，均线MA20也随着不断上移，因此该策略不仅能“跟踪”趋势，还能保护不断累积的盈利。均线止损点只会向着我们持仓的方向移动而不会逆着我们持仓的方向移动，注意到这一点非常重要。当价格击穿最近均线MA20时，即图中K线进入阴影影部分时，就会触发我们的卖出止损指令，离市出场。我们看到合理的止损能避开主要的下跌阶段。

　　日均线止损对于均线止损策略，最容易想到的一个问题是为了设置合理的止损点需要什么周期的均线，是MA5、MA10还是MA20？答案取决于我们交易系统的目标。明确的目标往往有助于我们在这些重要的问题上做出选择。我们喜欢短期交易系统，还是喜欢长期交易系统？前者需要迅速止损，后者止损较为宽松。在大趋势中，长周期的均线止损策略可以让我们积累更多的盈利；在小趋势中，短周期的止损策略可以让我们抓住更多的利润。在研究中，我们发现把长期交易系统的止损点放在均线MA20（或更长周期内的）时其表现通常都很好；对于中期交易系统，可以把止损点设置在均线MA5或MA10；对于短期交易系统，把止损点设置在均线MA3-MA5处通常表现最好。也有交易者采用神奇数字比如1、2、3、5、8、13等作为周期来配合使用。

　　在一个较大级别的拉升行情中，使用长周期的均线跟踪止损策略能积累起巨大的浮动盈利；然而当止损点最终被触发时，该方法仍然会回吐大量的浮动盈利。短周期的均线止损策略设置的止损点较近，因而能保护更多的浮动盈利。正如你想到的，较近的止损点通常不像较远的长期止损点那样善长于积累盈利，往往会使我们过早的被止损洗出大行情。然而，我们注意到在震荡行情中使用较短期的均线止损点能非常有效的保护盈利交易，比如均线MA3-MA5.在震荡行情中，最好的均线止损策略是短周期通道止损策略，比如5日均线MA5.我们发现在一个快速短期的拉升中，这种短周期均线止损策略能让我们一直坚持呆在市场内，并在行情可能的拐点迅速出局。

　　显然这种止损策略目标是有冲突的。均线止损策略使用的时间周期越长就越能抓住更大的波段，但止损点一旦被触发还是会回吐大量的利润；均线止损策略使用的时间周期越短能抓住的利润就越少，但它能保护更多的浮动盈利。如何才能解决这个问题？如何才能找到这么一个止损策略，它既能积累大量盈利又能很好的保护账面利润。一个有效的止损技术是在交易初期使用长周期的通道止损策略，然后随着账面利润的逐渐累积逐步缩短通道止损策略的时间周期。一旦交易获得可观的利润，或者出现一波强势的拉升后，我们就应该使用较短周期的通道止损策略，目的是只回吐巨幅浮动盈利中的极小一部分。

　　下面是一个应用这种方法的例子。在长线交易初期，我们先根据我们以前讨论的方法设置一个资金管理止损点以防止任何灾难性亏损，然后我们在均线MA20处设置一个跟踪止损位。20天均线MA20止损位通常能很好地保护我们避免市场来回拉锯的伤害，让我们坚持长线仓位以累积应得的利润。当我们实现计划中的盈利后，比如3R（在后面的R理论中会详细介绍）我们就可以缩短均线止损策略的时间周期，比如将止损点设在10天均线MA10处。如果行情很强劲，再次获得另一份大额盈利（比如2R，共5R），我们可以再次缩短时间周期，比如将止损点设在5天均线MA5处。如果获得大到不能再大的盈利水平后，这是一种极其少见的情况，我们甚至可以把止损点放在3天均线MA3处以保护我们已累积起来的大量浮盈利润。正如你看到的，这种策略在交易初期设置较为宽松的止损点允许利润不断累积，然后随着盈利的增加逐步收紧止损点。盈利越多，止损点越紧；积累的赢利越多，我们允许回吐的盈利越少。

　　另外一个值得讨论的改善均线止损策略的方法是：利用均线值加差一个差值来上移（或下移）传统的均线止损策略。方法如下：假定你正在使用20天均线MA20止损策略，首先是计算均线值。然后将之前得到的MA20值上移或下移一定的距离，这样就能将均线平移。例如，在长线交易中，可以将止损位平移到比20天均线MA20高5%的地方。用这种方法得到的止损点比传统的均线止损点更容易被触发。更重要的是，该方法能让你先他人一步止损，因为市场上有很多止损位是放在20天均线MA20处的。

　　最后一点要考虑的是均线止损的一个非常重要的弱点。均线突破方法是如此的流行，以至于在均线处会触发大量的止损盘或进场买盘，因而当你在交易中使用这些技术时会发现明显的价格滑动。用某一百分比的均线平移来调整实际均线的方法或许是一种将你的止损位与一般大众的止损点区别开来的方法，从而让你更好的执行止损交易。

　　“判断对错并不重要，重要的在于正确时获取了多大利润，错误时亏损了多少。”

　　――索罗斯