实现财务自由：股票交易精髓

第二节 股市中的交易心理

　　阳光下没有新鲜事，自有证券市场以来，财富的悲喜剧在股票市场中也在不断重演。西方的股票和证券交易所最早产生于1611年的荷兰；美国纽约证券交易所建立于1811年，19世纪20、30年代是美国证券交易极度发展的时候，那时候也是传奇大师们活跃的年代；A股市场在中国也有了近20年的历史。从100年前的大作手利弗莫尔用报价纸带看行情到现在用电脑或手机看行情，市场的硬件、软件、制度都在变，唯独没有变的是人，正像利弗莫尔说的“华尔街不曾变过。口袋变了，股票变了，华尔街却从来没变，因为人性没变。”

　　股票市场是由人参与的，股票价格不仅受到宏观经济基本状况影响，同时交易者的交易心理也起到重要作用。股票价格波动分为有理性的和明智的投资产生正常的价格变化，同时也有非理智的疯狂举动导致价格的扭曲。国内的权证市场就经常体现这种荒谬的愚蠢行为。

　　有人说市场有神秘力量决定，神秘力量的四项原则是：市场走在前面；市场是非理性的；环境是混沌的；图形是自我实现。其实这些都是众多市场参与者共同创造的。股票市场是由群体参与的，群体行为在金融市场的体现是非充分。这样无疑要受到交易心理的影响。

　　2.1羊群效应

　　我们先来看一个著名的荷兰郁金香狂热的故事：荷兰不是郁金香的原产地，郁金香在荷兰只是少数富有的显贵之士的观赏品和奢侈品，以至于成为显示身份和地位的象征。1630年前后，荷兰人培育了一些新奇的郁金香品种，王室贵族和达官贵人趋之若鹜，争相购买稀有的郁金香品种，郁金香的价格逐渐上升，在1636年10月之后，不仅稀有郁金香品种的价格被抬高，几乎所有郁金香的价格都飞涨起来。

　　查尔斯马凯在其著作中描述到：“1636年，由于郁金香品种的需求量不断增长……城市的交易所均设置了定期的销售市场……，许多人转眼之间便成了巨富……，几乎所有人都相信郁金香热会永远持续下去……，无论价格多高，都会达成交易。无论是贵族、市民、农民，还是匠人、船夫、随从、伙计，甚至是打扫烟囱的清洁工和年老的洗衣女工，都纷纷投身于郁金香交易。”

　　在这种狂热情绪的推动下，1636年底，郁金香市场上人们不仅买卖已经收获的郁金香球茎，还提前买卖在1637年底将要收获的球茎，郁金香期货市场交易量日益上升，1636年12月底到1637年1月底之间，所有品种的郁金香价格全线上扬。然而，1637年2月初，市场出现了大量抛售，郁金香价格开始暴跌，市场陷入恐慌，郁金香市场全面崩溃。

　　发生在近400年前的投资狂热，如今也一直在重演。从2007年的股票大牛市开始的全民炒股；到2008年进入熊市后，人们开始炒黄金，认为黄金会保值增值；再后来是普洱茶，在几个月中也有过几倍、十几倍的上涨；再到最近一直持续火爆的房地产，还有近来两年价格上涨近百倍的大蒜市场。同样的疯狂，在其他市场中还会继续……

　　上面提到的是群体性的非理性行为，金融市场中的被称为“羊群行为”（herd behaviors），指投资者在信息环境不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响，模仿他人决策，或者过度依赖于舆论，而不考虑信息的行为。在金融市场中，个人投资者和机构投资者均有羊群行为。

　　羊群效应产生的原因总结如下：

　　1.投资者信息不充分、不完全。模仿他人的行为以节约自己搜寻信息的成本。人们越是缺少信息，越是容易听从他人的意见；

　　2.推卸责任的需要。后悔厌恶心理使投资者为了避免个人决策投资失误可能带来的后悔和痛苦，而选择与其他人相同的策略，或听从一些投资经理和股评人士的建议，因为这样的话，即使投资失误，投资者从心理把责任推卸给别人，而减轻自己的后悔；

　　3.减少恐惧的需要。人类属于群体动物，偏离大多数人往往会产生一种孤单和恐惧感；

　　4.缺乏知识经验以及其他一些个性方面的特征，如知识水平、智力水平、接受信息的能力、思维的灵活性、自信心等都是产生羊群行为的影响因素。一般有较高社会赞誉需要的人比较重视社会对他的评价，希望得到他人的赞许，也容易表现出从众倾向；还有高焦虑的人从众性也比较强；女性比男性更具有从众心理与行为。

　　2.2十大交易心理误区

　　个人交易者在股票交易中难免因缺少策略性而进入交易心理的误区。系统交易者难以完全按系统进行交易也是因为从内心上对交易的认识还不够。想改进操作，先要发现问题，这十大常见的心理误区是多数人或多或少都会有的，所以也不必回避，我们讲过做交易要“认输、小错”，要先从内心上放下锆。

　　多年前看过一个南隐禅师“一杯茶”的故事，南隐是日本明治时代的一位禅师，一天一位学者向南隐禅师请教禅的智慧，南隐以茶相待。南隐把茶水倒进茶杯，茶满了。但是他依然继续的倒，茶水溢出了杯子。学者说：“师傅啊，茶已经满了，新倒进来的都溢出了！”南隐师傅说：“你就好像这杯茶一样，里面装满了你自己的看法和想法，如果你不把自己那杯茶倒空了，那叫我怎么跟你讲禅呢？”

　　在交易过程中，我们都会从书本上和媒体上，积累和形成自己的对操作的看法和想法。这些看法和想法就某时某地某人某事而言，或有其正确性。然而一旦我们把这些看法和想法一般化绝对化固定化，这些看法和想法也就成了执着与成见。禅师通过倒茶这样的行为艺术，建议那位学者要放下自己的执着与成见。放下了成见，也就获得了心灵的自由。“把自己的杯子倒空”，其实就是在指大学教授的心太满，任何东西都装不下，心不满，才能装下更多的东西。

　　准备好了“空心”，我们开始总结交易者容易进入的十大交易心理误区：

　　心理误区之一：仓位决定心态

　　很多交易者对市场有过于主观的希望，总是认为市场会按他的思维发展，如果行情没有如愿运行，他会认为市场错了，是市场出现了偏差。特别是当他重仓了某支股票后，便更加武断。比如明显的头肩顶形态中，在右肩处买入股票就是很危险的，一些没有经验的交易者在这时往往还没有从前面的阶段牛市的思维中走出来，眼中只有一个方向就是看多！

　　多年前，我经常在网上看股票论坛的波浪理论爱好者画波浪，发现很多人只要手里有股票，画出的浪都是千方百计的向上画，而当有人提出有理由的反对意见时还是不肯接受有向下的可能性。波浪理论的预测能力与事后的验证能力哪个更强一直存在争议，再者说股票本来就是做的概率，所以大可不必太绝对化。越偏执越不利于对策的执行。

　　这些交易者多是入市不久，经验不太丰富的人。对于实战经验丰富的人来说，涨跌都是很正常的事情，重要的是对策而不是看对还是看错。

　　心理误区之二：专买低价股

　　低价股看上去能给人安全感，人们常常这样想，再跌他还能跌到哪里去？其实不然。

　　其一，你看到的只是价格，如果想买入同样资金数量的股票，其风险其实是差不多的。比如用1万元买入2000股价格为5元的股票与买入500股价格为20元的股票，仅就价格波动来说其实在风险上是差不太多的。只是波动的数值不同，波动比例和绝对值是一样的。在熊市中，其跌起来的幅度比例和高价股是一样，低价股同样会被腰斩。

　　其二，低价股除了少有的大盘股外，多数是业绩不太好的，关注的人也比较少的股票。低价股的价格低是有原因的，这像在菜市场上买菜是一样的，一般情况下便宜的菜是别人挑剩下的，股票也一样。甚至要注意，有些低价股可能是要被ST或被ST过的股票，一定要多看行情软件中按F10键查询出来的个股信息。

　　其三，低价股一般流动性和活跃性不好，这一点是相对安全（这不是因为价格低而是因为流动性和活跃性不好），但也没有多少机会，白白在里面浪费时间。

　　心理误区之三：敢输不敢赢

　　请记住，进入股市，不应自负但应自信。许多交易者买某支股票，买进后上升一段时间，便迫不及待地要卖出去获利。他们相信，只有把钱装进口袋里才算安全。可是他们却忽略了某种股票的趋势。

　　一般说来，一支股票的市场价格一旦突破，继续上涨是大概率的事。所以有些交易者卖出股票后，股价依然持续不断地上升。而且往往表现为卖出后的价格拉升幅度比卖出前的上涨幅度还大。尤其是创新高的股票不能见好就收，见涨就卖，要以行情为基准，作出卖的决策。

　　但是，有些交易者对于亏损的股票却能拿得住，追涨的股票一般会有回调，这时他不会像获利兑现盈利那样去兑现亏损，这是系统执行中的最大禁忌。把操作整个做反了，完全丢掉了系统化的客观而又回到了主观愿望上来。许多交易者是往往赚的非常有限，亏的却非常多。其中的一个重要原因就是不敢赢的心理在作怪。

　　心理误区之四：盲从跟风

　　股价波动受诸多复杂因素的影响，其中交易者的跟风心理对股市影响很大。有这种心理的交易者，看见他人纷纷进场时，也深恐落后，在不了解的情况下，也买入自己并不了解的股票。有时看到别人卖出，也不问他人卖出的理由，就糊里糊涂地跟随卖出自己手中后市潜力很好的股票。有时某支股票的庄家故意放出消息，由于羊群心理（跟风心理）在作怪，致使股价波动变大，一旦群体跟风买入，庄家正好利用机会边拉升股价边出货。这样往往为别人做了嫁衣，而自己却套在山顶站岗。

　　只要有人群的地方，就会有争论，而在争论的群体中三种人：先知先觉者、后知后觉者和不知不觉者，当一部分人的观点得到市场的验证，散户就会长时间的关注并跟从，而这样又同时会影响更多的人，因此，随大流是一种普遍的社会现象，往往大部分散户都看清方向的时候，也就是行情要发生突变的时候。记的中国有一句名言“群众的眼睛是亮的”，但是股票交易中，这句话却不适用，股市是博弈的，多数人一致性的看法必然是错的。因此，交易者要有主见，不能跟着别人的意志走。

　　心理误区之五：把股市当赌场

　　具有赌博心理的交易者，总是希望一朝发迹。他们恨不得捉住一只或几只黑马，好让自已帐户迅速增长，他们一旦在股市中获利，多半会被胜利冲昏头脑，像赌徒一样频频加注，恨不得把自己的身家性命都押到上面去，直到行情拐头套牢为止。甚或的交易者在被套时还不认输还要赌一把，不惜背水一战，在下跌中补仓，这种做法多半会为了一点损失而搭进去更大的损失！

　　股谚说“一平二赚七亏”，从经验来看，绝大多数的人从踏上股市的那一刻就注定了失败的命运（当然个别在长期实战中形成“优势”的老股民除外），他们大多是在暴利的诱惑和利益的驱动下，抱着一夜暴富的心理，赤手空拳的走向这个风云莫测、硝烟弥漫的战场。他们入市的时机大多是在股市最火爆的时候，看着火红的涨幅榜满眼看到的都是机会。请记住大师巴菲特说过的，只有在潮水退去的时候才知道谁在裸泳。

　　所以，市场不是赌场，不要赌气，不要只看到机会，要分析风险，建立交易计划。尤其是有赌气行为的人买卖股票时一定要首先建立好最大的亏损底限。

　　心理误区之六：举棋不定

　　具有这种交易心理的交易者，在操作股票前，原本有了交易系统，考虑好了投资策略，但当受到他人的鼓动或市场情绪的影响，进行盘中操作时，却把交易系统丢到了一旁，完全被情绪控制进行冲动交易。

　　例如，交易者按照交易系统判定，发觉自己手中所持有的某支股票已经到了即定的止盈位，是卖出获利了结的时机，同时也作出了卖出该股的决策。但在临场时，听到他人对后市有继续看涨的看法时，其决策发生了动摇，从而放弃了在最佳位置获利了结的大好时机。或者，投资者事前已看出市场走了出横盘格局，开始温和放量上涨，是适合买入的时候，并作出了买入的决策。同样地，到开盘时一看市场情绪和行情并不很强势，他又临阵退缩，放弃了入市的决策，从而失去了最佳入市机会，等股价涨起来后只能追高进场。

　　还有一种情况是，盘前根本就不打算买入股票，当看到一波拉升许多人纷纷入市时，不免心里发痒，经不住这种气氛的诱惑，从而作出了计划外的投资决策。

　　由此看来，举棋不定心理主要是在关键时刻，不能作出判断，错过良机。

　　心理误区之七：贪心又起

　　交易者想获取收益是理所当然的，但不可太贪心，有时候，交易者的失败就是由于过分贪心造成的。

　　我们常说，吃鱼吃中段，把握行情的主要阶段就行了，把头尾留给别人。可是有些交易者，克服了初入股市时的见利就跑，即变成了有利都要，寸步不让。

　　市场中有赚钱的欲望是正常的，但贪心太强就容易迷失了心智，会失去客观。贪欲过强的交易者往往会为一点利润失去更多的利润，因为错过好的止盈位后，一般是阶段高位的震荡阶段，其价格再下跌的时候往往是迅速的，而再涨回去的可能性很小。这些交易者虽然与追涨、杀跌的初级交易相比，有了进步，但还不能算是成熟的交易者，不能做出持续合理的操作，就是交易心理控制上还有欠缺。再进一步看起来很简单，实则不容易。

　　华尔街有句名言说：多头和空头都可以在华尔街发大财，只有贪得无厌的人是例外。也有这样表述的：在市场中，牛能赚钱，熊能赚钱，唯有猪亏钱。

　　所以劝君莫贪心，不要老是羡慕他人的幸运，应相信自己的交易系统，自己的选股策略，控制好交易心理，进行一致性的交易。

　　心理误区之八：不认输

　　在股市中博弈，没有常胜将军，也没有常败的士兵，胜败乃兵家常事！在游戏中的普通道理，而在股市中很多交易者却不愿承认。主要表现在，一旦亏损就想死扛或下移即定的止损位。在介绍交易系统的时候我们说过，“认输小错”是建立交易系统的关键。圣杯的另一半就是你自己，如果把自己迷失在交易中，光有一个好的交易系统又有什么用呢！

　　在操作中，很多初学者表面上对股市的风险很担心，可是在内心里即对自己很迷信。股市好像有魔力一样，让很多人变得过于自信。关于对自我的评价，有一项专业调查显示：82%的驾龄超过一年的司机认为自己超出一般水平。很显然，大部分人高估了自己的水平。股市中有同样的情况。有些交易者总想战胜市场，不能听从市场的真实声音。

　　股票交易是善输者的游戏，也是失败者的游戏，即然很多人都真的失败了，我们为什么不能暂时接受可能失败这个观念呢。在初始可能接受起来有些困难，但至少可以尝试着改变，先从减仓开始。

　　心理误区之九：害怕后悔

　　这是交易者很容易产生的一种交易心理，买入怕被套，卖出再涨回来，害怕由于自己做出错误的操作而后悔。这种心理也容易导致羊群效应，变成从众心理，走进另一个误区。一些交易者在经过了几次亏损操作后，变成了惊弓之鸟，好像进入了一个操作怪圈，买什么什么跌，卖什么什么涨，好像他被主力盯上了一样，成了反向指标。这种情况也是初级交易者的表现，因为没有一定之规，完全被市场所左右，成了亏损中的大多数。

　　好的操作来自丰富的经验，而丰富的经验来自于失败的操作。担心和后悔都是徒劳的，有些失败是必须要经历的，市场站在更高处看着我们去犯错误，我们要做的是在出现错误后先停下来分析错误的原因，从基础的交易原则开始建立交易系统。有了一些自己实战总结的铁律之后，交易会更有信心。比如，在空头市场中仓位必须控制在30%以下。定下铁律后，一旦MACD指标小于0进入空方后，有持仓则无条件地减到30%以下，没有持仓则只用小于30%的仓位交易。这样即使错，也是可控的风险。

　　另一种怕后悔是由对消息面的不确定性引起的，有些交易者总担心自己的操作日正好是出消息的当口，持有股票时怕出利空，没有股票时怕出利好。我们认为这种担心完全是多余的，重大的消息一般或是有预期或是根本不能知道。这些消息对市场的影响只反应在次日的开盘价上，因为一旦进入交易时段我们就能买卖股票了，我们的操作要接受这一天的误差，这是不能改变的事实。可以说我们在交易中所担心的后悔就是风险，而风险是不可避免的。

　　心理误区之十：频繁短线

　　把曲线做成直线，这是有些迷恋短线技术的交易者的想法，他们想把价格拉直了做，认为有方法能做到全部或极大部分的行情，操作周期越来越短，进出也趋于频繁。这样做的交易者只看到了理论好的可能性，没有看到其他不利的一面。

　　首先，股市的交易制度是T+1交易，有些交易者用15分钟甚至5分钟的交易系统来做交易，这在笔者看来是不合理的，因为T+1的制度决定，一天内会包括几个15分钟以下的周期，比如说，在盘中可能先出现了15分钟的买卖，交易者买入后又出现了15分钟的卖点这时是卖不出去的。我们认为交易制度决定了一些短线交易者的方法在理论上就是行不通的。短周期的分析只能做参考，做不成主要操作周期。

　　其次，不只是日内周期的分析不适用，甚至交易周期是两三天的方法在理论上都很难稳定盈利，与前面说过的道理相同，因为T+1的交易制度导致的误差足够影响多次交易的结果。

　　再次，交易费用，A股的交易费用每一个交易回合就近1%，对于手续费率比较高的交易者来说，做股票的T+0，所谓的高抛低吸，不仅风险很大，而且交易费率不适合做短线。在权证T+0交易中的交易费用一般是千分之一到万分之二，而新推出的股指期货手续费更是低到万分之一，所以股票交易在T+1规则下的日内做差价和做过于短线操作是很不合理的！

　　“古之欲求长生者，非闻道难也，悟道难矣。非悟道难也，行之难矣。非行之难也，终之难矣！”

　　――《抱朴子》