纵横股海：各行业股票投资策略与技巧

（二） 摩托车股

　　一、行业背景

　　行业发展的三个时期

　　摩托车行业的发展经历了三个时期：第一时期，1983年至1995年。这一时期的摩托车市场属于卖方市场，产品供不应求，整个行业高歌猛进，产量、利润一路上扬。巨大的赚钱效应，吸引全国各地企业蜂拥而入，争上摩托车项目，1995年一年就新增合资企业18个，企业引进技术、设备也十分活跃。从1995年起到2002年摩托车市场转入第二个时期，成为买方市场。产品供过于求，降价声不绝于耳，整个行业利润水平一路下滑，2001年第一次出现整体亏损，2002年降到谷底。大家知道，资本的属性是趋利性的，是追逐利润最大化的。如果做摩托车无利可图，那么企业的兼并、重组，破产、转型、多元化就在所难免。

　　现在已经有相当一部分企业主动或被动退出这一行业。未来两三年还会有一部分企业退出摩托车行业，摩托车市场供过于求的矛盾将会得到缓解。摩托车行业将进入第三个时期，供求达到基本平衡。产业链上的各环节都将获取稳定、适度利润。市场这只无形的手在发挥作用。

　　行业集中度提高、竞争激烈程度降低。2004年，前三季度，前10家摩托车生产企业累计销售摩托车768.37万辆，市场占有率达到61.21%，比上年同期提高5.22个百分点；其销量对行业增长的贡献率达到88.95%，拉动行业增长16.77个百分点。表明摩托车行业产销的增长主要是由前几家骨干企业所带动，摩托车行业产销集中度有明显提高。由于行业集中度的明显提高，生产准入壁垒进一步提高，所以竞争的激烈程度有所缓解，行业利润水平会适度回升。

　　单一价格战难以为继在供过于求的市场环境下，摩托车行业在相当长的时期内，产品“同质化”、网络“同质化”营销策略“同质化”现象十分严重。企业之间在以上市场要素基本相同的情况下，要取得更大的市场占有率或者或者不被淘汰，只有打价格战，身不由己。在不成熟的消费者面前，特别是农村消费者，低价格能够在短时间获得一部分客户，因此，我们很多厂家为了降低成本，放弃售后服务，牺牲产品质量，以廉价迅速占领市场，用最快的速度完成做大的目标。但是，当面临成本上升的压力下，已经没有能力消化，企业经营十分困难。

　　在市场营销中，产品、网络、价格是硬件，服务、营销策略是软件，缺一不可。价格战是市场竞争手段之一，但决不是全部。

　　行业利润呈增长态势

　　进入2005年，摩托车行业有明显复苏迹象。相比汽车行业效益下滑而言，摩托车行业利润呈增长态势。2005年上半年，尽管摩托车行业受到高温限电、3C认证改版等众多不利因素的影响，但摩托车行业整体生产经营情况一直保持较为平稳的发展。据中国汽车工业协会对114家摩托车生产企业经济指标月快报统计，上半年，摩托车工业总体经济效益水平稳步提高，产出、销售收入等主要经济指标同比降幅继续减缓，利润总额同比实现两位数增长。具体情况如下：

　　总体经济效益稳步提高，工业经济效益综合指数保持在较高水平。

　　产销衔接良好，产销率始终保持98%以上的较高水平。

　　产品销售收入降幅继续减缓。

　　全行业利润总额同比实现两位数增长。　

　　从实现利润的具体情况来看，上半年，摩托车生产企业实现利润总额前五名的企业依次为大长江、钱江、宗申、力帆和林海动力。

　　摩托车行业准入门槛提高

　　根据国家最新的摩托车行业发展政策，新建具有独立法人地位的摩托车企业，项目总投资不得低于2亿元，注册资本不得少于8000万元。

　　新政策还规定，集团公司建立非独立法人摩托车分公司，项目总投资不得少于2000万元，其中固定资产投资不得少于1000万元（工装设备等不少于500万元）；新建子公司或分公司的集团公司，前三年摩托车产销量累计应达到90万辆以上。

　　该政策有助于限制小型摩托车企业的新建，避免摩托车行业的无序竞争，以及防范小摩托车企业由于缺乏规模优势、技术优势、品牌优势和成本优势所带来的种种问题，也有利现有摩托车企业的发展。

　　二、摩托车股投资策略

　　摩托车股基本投资原则：长线捉龙头 短线追重组

　　相对而言，摩托车行业背景没有突出的优势，如果是长线投资该行业股票，可以重点选择规模较大、市场占有率高的龙头型企业。

　　如果是短线投资的，则要重点把握重组题材，特别是有实质性重组题材的摩托股往往能演绎出“一飞冲天”的行情。

　　例如：在2005年11月，市场中最引人注目的南方摩托（000738），连续涨停，究其原因就是和南方航空动力有限公司进行重组。其公布了关于株洲南方航空动力有限公司收购该公司第一大股东全部股权获中国证监会批复的公告，在此重组利好刺激下，南方摩托从1.73元涨到2.69元，仅仅5天时间涨幅高达56%，成为当时市场中最抢眼的大黑马。

　　三、行业重点公司投资技巧

　　1、钱江摩托（000913）

　　钱江摩托是国内摩托车生产及销售的龙头企业之一，是近几年摩托车行业中发展速度较快的企业之一，自1985年步入摩托车行业以来，生产规模不断扩大，产品种类日益增多，近几年，综合实力和盈利能力居同行前列。产品除畅销国内市场外，在欧美等经济发达国家和东南亚地区也占有相当大的市场份额。

　　公司原有的生产基地分散在多处，土地面积近600亩，且均在市区较好地段，由于分散的生产增加了运输成本和运输过程中的损耗，公司已经着手在浙江温岭经济开发区内，投资2.6亿元，用地13万平方米，按年产整车150万辆设计建造新厂区，该厂区是目前亚洲地区规模最大、国内装备最先进的摩托车生产基地之一。开辟新工业园区进行集中生产，一来可以降低成本，二来可以使得原有土地在城市发展及地产价格上扬中得到重新评估，从而拥有土地升值题材。

　　2、新大洲A(000571)

　　公司控股的大连新源动力以中科院大连化学物理研究所“九五重点攻关项目”———质子交换膜燃料电池技术为依托，组织了国内一流燃料电池领域的专家、技术骨干，以包括多项发明专利和专有技术的自主知识产权为核心技术，致力于实现燃料电池产业化，该公司是中国燃料电池产业的旗舰，并是中国第一家致力于燃料电池产业化的股份制企业，技术处于世界一流水平。

　　3、宗申动力（001696）

　　公司前身为成都联益实业股份有限公司，主营业务为钢铁生产。2003年公司实施重大资产置换，主营业务转变为摩托车发动机制造。未来几年有望进入高速成长时期，发展前景看好。适宜中线操作。