纵横股海：各行业股票投资策略与技巧

（五） 黄酒股

　　在“十一五”规划的政策倾斜下，消费类产业的上市公司具有较大发展机会。市场对消费类产业的挖掘会逐步深入，属消费类产业中的酿酒行业公司将会全面其凸现投资机会。

　　黄酒业上市公司主要有：

　　第一食品（600616）旗下全资子公司上海金枫酒厂生产石库门上海老酒。2005年该古出现多次急速上涨行情。

　　古越龙山（600059）生产沈永和绍兴黄酒被多家基金公司持有，走势良好。

　　轻纺城（600790）主要经营中国轻纺城“东、西、北”三大交易区及服装市场的开发、建设、培育和管理，主业经营模式与小商品城。轻纺城旗下有东风绍兴洒有限公司，为年产绍兴酒11万吨的国家大型企业，生产“会稽山”牌绍兴酒。由于该股股价偏低业绩有增长，而且还有类似与小商品城的经营模式以及炙手可热的“黄酒资产”，很容易被被游资选中。

　　*ST花雕（600659）生产福建老酒、闽越花雕，近年来公司通过重组大举介入黄酒行业。但该股在2005年因为不能按规定披露2005年半年度报告，一度被暂停上市，另被福建证监局立案调查，有被终止上市的风险，建议不宜投资。

　　§§二十六 造纸股

　　一、行业背景

　　纸浆价格回落是大势所趋。

　　2005年年以来，纸浆价格呈现先扬后抑走势。造纸业“风向标”———美国市场NBSK(北方漂白软木牛皮浆)价格在维持680美元/吨高位达两个月之后，5月份出现下跌。2005年前三季度，国际纸浆价格继续维持缓慢下跌态势，到9月底10月初，NBSK最新价格指数为622.2美元/吨，较6月底的631.51美元/吨下跌9.3美元/吨，跌幅为1.47％。

　　进入2005年10月份，纸浆价格出现略微反弹，其价格为634.55美元/吨。但是这种反弹并不能改变国际纸浆价格继续走低的趋势，随着国际纸业纸浆新产能的投产，加上很多纸浆生产厂家上半年停产检修结束，恢复生产，纸浆产量将大幅增加，纸浆价格的回落将是必然。

　　产能扩张影响毛利水平

　　虽然纸浆价格回落使得造纸行业基本面短期向好，但由于造纸企业产能扩张提速，造纸行业毛利水平可能进入下降通道。总投资24亿元、年生产能力33万吨、原材料百分之百采用回收纸生产新闻纸的中外合资企业———河北泛亚龙腾纸业有限公司于2005年下半年正式运营。而在2005年3月晨鸣纸业在江西南昌投资40亿元，新建的年生产能力40万吨的造纸厂已投产，而12月华泰股份新扩新闻纸生产能力40万吨，届时也将投产。

　　2005年新闻纸、铜版纸和白卡纸的新建项目较多，产能扩张十分明显。有关资料显示，2005年新闻纸新增产能为120万吨，铜版纸新增产能为130万吨，白卡板新增产能达到140万吨左右。由于2005年下半年和2006年部分产品产能扩张较快，造纸行业毛利水平可能进入下降通道。

　　国内纸品价格走势下滑

　　概括而言，2005年7月份以后，国内多数纸品价格开始出现下滑走势，预计2005年下半年造纸行业的整体毛利水平可能低于上半年。

　　2005年上半年，国内新闻纸市场基本呈产销两旺的格局，价格基本维持在5500元/吨左右的高位。但进入6月份国内新闻纸价格已有所松动，7、8月份出现下跌。其中，主要厂家华泰股份的新闻纸在这两月内下跌了约100元/吨，维持在5100元/吨左右。

　　2005年上半年国内铜版纸市场供求基本平衡，7月份平均价格约在6800元/吨，已低于年初水平200元/吨。但三季度其价格继续下滑，2006年铜版纸陆续有新产能投产，市场仍然呈现供大于求的压力。

　　白卡纸也处于不景气状态，价格自4月份以后持续下滑。只有文化纸最近几个月以来价格持续坚挺。同样的，国产轻涂纸价格基本维持稳定。

　　造纸行业的风险

　　国内造纸行业最重要的风险有两方面：一是未来两年高速增长的产能扩张计划，可能导致价格战的风险。二是2007年国家计划提高造纸企业的排污标准，可能加大行业的平均成本。

　　造纸企业的扩产战斗已经打响。有关数据统计显示，2005年我国新增的生产线将超过100万吨。此外，在市场需求的刺激下，除原有的十几家新闻纸生产企业外，山东、河北等省的一些中小型企业也纷纷转产新闻纸。产能扩张将引发纸业新一轮竞争。

　　随着2005年下半年几大项目的投产，预计到2006年，新闻纸产能将达到420万吨，而新闻纸消费量则约为395万吨，国内市场将出现供略大于求的局面。目前，生产新闻纸的上市公司有9家，占全部纸业上市公司总数的36%。从整个造纸行业来看，新闻纸在各类纸中毛利率较高，但近几年来新闻纸行业毛利率有所下滑。新增产能将对2006年新闻纸的供求关系产生较大影响，由于受产能增长的影响，新闻纸毛利可能下滑。

　　二、造纸股投资策略

　　对于造纸行业上市公司的投资主要关注以下几方面：

　　1、上市公司是否处于行业龙头地位；

　　2、该股在二级市场中是否处于同板块的领头上涨股；

　　3、上市公司股价是否处于合理估值区间的下限。

　　4、上市公司的业绩状况，投资者要高度关注公司基本面。从长远投资的角度分析，决定上市公司投资价值最根本的因素还是基本面。

　　5、关注已经提出融资需求或者将有比较大资金需求的公司，这类公司进行股改的积极性比较高，恒丰纸业、华泰股份都融资项目，且两个公司业绩都比较好，有基本面支撑。

　　6、关注流通股持股比例较低的公司。。从股改试点企业和准G股公司股价波动特点可以发现，股价涨跌与对价水平有正相关关系，补偿的程度越高，股票价值提升程度就越高，股改后公司的市盈率水平越低，投资这类公司风险相对要小。单从公司股本结构来说，造纸行业流通股持股比例较低的几家公司有能力支付大于3股的对价比例。

　　7、适当关注重组题材。造纸行业ST公司和其他绩差公司很可能推出重组方案，有重组和股改行情。重组虽然会使得个股出现异动行情，但投资风险较大，如ST*黑龙、ST*佳纸，公司财务上包袱较重。

　　8、可以适当关注造纸公司的流通盘。根据试点公司统计结果，公司股价波动与公司流通盘大小呈负相关。

　　值得注意的是：投资者尽量不要参与业绩乏善可陈，股改无新意的公司，适当关注绩差公司的重组和股改进程。对晨鸣纸业、华泰股份等绩优公司，由于公司的估值水平已经低于国际同行业公司，晨鸣纸业市盈率只有10.8倍，华泰股份市盈率还不到10倍，华泰推出10送2的对价方案后，股改后公司的市盈率也不到8倍，这与国际上15倍左右的平均市盈率相差悬殊，投资价值比较明显。

　　三、行业内重点公司投资技巧

　　1、晨鸣纸业（000488）

　　我国造纸行业龙头，经济效益连续十年全国领先，公司借助发行A股之机进行快速扩张，未来发展值得期待。该股稳定增长，目前市盈率水平不足9倍，投资价值突出，投资者立足于中线操作。

　　2、G华泰（华泰股份600308）

　　G华泰即将投产40万吨新闻纸生产线，总投资22.8亿元，系全套引进国际著名造纸机械公司——德国福伊特、芬兰美卓等最先进的技术设备，设计车速2000米/分，幅宽最大11米，是迄今世界上设备最先进、车速最快、纸幅最宽、质量档次最高的新闻纸生产线。该项目投产后，G华泰新闻纸产能将达到80万吨，占国内三成，并成为新闻纸生产商的亚洲之王。该股适合中长线稳健投资。

　　3、博汇纸业(600966)

　　该公司的盈利能力在今年大幅的增长。公司预见到未来纸品市场的巨大潜力，逐渐壮大自身实力。公司前期投建的20万吨高档包装纸板项目自2005年发挥效益；公司制浆工程项目逐渐的投产，将进一步壮大公司的业务。其优良的业绩和良好的成长性很容易被大资金相中而炒作，激进的投资者可以关注。

　　§§二十七 环保股

　　一、行业背景

　　由于人类生存环境的恶化，环保正成为人类所面临的共同问题。在改革开放初期，很多地方采取的是“先污染后治理”的做法，经济发展非常迅速，但环境也同时受到严重损害，大气污染、水源污染、工业污染，已产生了很多的负面影响，据报道，我国可居住的土地由于水土流失从600多万平方公里减少到300多万，三分之一的国土已经被酸雨污染，主要水系的五分之二已经成为劣五类水，3亿多农村人口喝不到安全的水，4亿多城市居民呼吸着严重污染的空气，1500万人因此得上支气管疾病和呼吸道癌症，癌症的发病率也在不断升高。如果不加以控制，随着15年后我们的经济总量翻两番，污染还会大幅增加。

　　在这样的背景下，环境保护与治理已经到了刻不容缓的地步，政府在2004年提出了以可持续发展理念为核心的科学发展观，这是中国经济发展的一次战略性转折。环保产业也因此迎来了快速发展的机会，成为构建和谐社会的一支主力军，同时也给市场经济带来新的亮点。

　　根据资料显示，在我国十一五期间，全社会环保投资将达到13750亿元。根据规划，国家环保总局将着力推进环境监管能力建设、危险废物处置、城市污水处理、城市垃圾处理、燃煤电厂脱硫、国家重要生态功能保护区建设、国家级自然保护区管护能力建设、核安全及辐射环境保护等8项重点工程项目，其中城市污水改造工程共涉及投资836亿元。因此城市污水处理，是包括烟气脱硫、城市垃圾处理在内的环保单项之中最大笔的单项投资。

　　而根据十一五规划在城市污水处理领域的投资方向，国家环保总局将在“十一五”期间重点解决三峡库区、淮河、太湖、黄河、松花江等流域城镇污水处理率过低的情况，从根本上避免城市水环境的继续恶化趋势。环保总局称，“十一五”期间，上述10大流域(区域)需新增城镇污水日处理规模2320万吨，建设投资为551亿元，已建成污水处理厂配套管网完善需投资65亿元。如果将珠江流域及内陆诸河水污染治理工程考虑在内，还需新增城镇污水处理能力1000万吨／日，投资220亿元。因此污水处理领域，在十一五规划之中的投资巨大。

　　二、环保股投资策略

　　投资环保股要重点关注污水处理和电厂脱硫项目。

　　这两个项目是开展得比较成熟的环保项目。京都议定书的生效曾经让烟气脱硫板块反复走强，十一五规划中对环保的重视，尤其是对城市污水处理的大投入，很有可能对污水处理板块带来新的机遇，从而成为证券市场上新的持续热点，

　　其中目前主营污水处理业务的上市公司主要有：创业环保、首创股份、原水股份。目前与电厂脱硫市场有关的上市公司主要有：凯迪电力、龙净环保、菲达环保。

　　在操作上应以中线为主

　　作为基本面向好的行业，环保板块有机会成为新的防御性行业而受到中线资金的关注。行情具有平缓稳定发展的性质，投资者应注意采用中线波段操作。

　　三、行业内重点公司投资技巧

　　1、凯迪电力（000939）：

　　公司是电力环保行业的龙头企业，主营业务集中在电厂烟气脱硫工程和电厂建设工程，占总收入的90%以上。公司去年以来订单不断，频频中标，为公司未来几年的业绩增长提供了保障。该公司脱硫项目的毛利率并不高，去年为20%，主要是相关原材料钢材水泥涨价导致成本上升所致，而部分新进入市场的公司压低招标价格也是原因之一，目前脱硫市场也将进入优胜劣汰的阶段，像凯迪电力这类公司利用规模大、技术领先的优势，必定能迅速壮大，取得垄断地位。

　　2、原水股份（600649）：

　　公司是上海本地特大型供水企业，提供的淡水已经占上海自来水供应量的95%，地区垄断优势极为明显。公司曾巨资16.4亿元收购上海合流污水治理一期工程，正式介入城市污水处理产业，目前公司已形成年销售原水17亿立方米，年污水处理6亿立方米的生产能力。已经成为上海市自来水以及污水处理领域的垄断企业。因此水价上涨以及城市污水处理费的提高，对公司形成实质性利好。

　　3、创业环保（600874）：

　　公司包揽了天津市约44%的污水处理工作，其业务的垄断优势给公司带来75％左右的高毛利率。公司近年来先后收购了咸阳路污水处理厂、纪庄子污水处理厂扩建项目及北仓污水处理厂在建工程，这三项工程均是政府大力支持的海河流域污水处理项目的关键组成部分，将为公司业绩增长提供保障。由于该股流通盘适中，价格较低，短期内最值得关注。

　　§§二十八 服装股

　　一、行业背景：

　　服装行业整体发展水平

　　服装行业是我国主要的出口创汇行业，对外开放程度很高。目前世界上主要的服装出口国有中国、韩国、意大利等，中国香港和台湾地区也是主要的出口地区。我国服装行业在九十年代得到迅速发展，目前出口量远远高于其他国家。1980年—2001年世界服装出口总额增长4.86倍，而同期中国服装出口增长了21.81倍，　美国增长5.56倍；发展中国家泰国、印度分别增长13.26倍和10.22倍；从1994年起中国的服装生产和出口位居世界第一。2001我国内地服装出口占世界出口额的18.8%。排名第二的香港区，占世界出口额的12%。实际上香港出口中大部分为内地的转口贸易。如果加上通过香港的转口贸易，我国的服装出口在世界中处于遥遥领先地位。

　　服装行业的特点使我国劳动力低廉的比较优势得到充分发挥，是我国最具有国际竞争力的产业。美国Werner国际咨询研究所提供的2000年国际纺织服装业每小时美元工资数据显示，我国纺织服装业每小时工资为0.69美元，排名世界第48位。分别相当于日本的1/37，美国、西欧的1/20左右，韩国的1/8；与其他发展中国家相比，劳动力成本优势不明显，但我国纺织业工人的劳动技能、勤奋度和组织纪律性等综合素质要远远胜过他们。近几年虽然我国东部地区的劳动力成本不断上升，但我国中西部的劳动力优势还远远没有释放，随着西部开发的推进，我国劳动力优势将为纺织业出口提供源源不断的动力。因此至少在未来十几年内，在平等竞争的前提下，我国服装业具有绝对的国际竞争力。

　　十三亿人口是我国最丰富的资源，是发展服装行业的非常优质的土壤和市场空间。从历史上看，服装业是一个国家在特定阶段发展的重要产业，可以解决大量的社会就业问题。早期的美国、日本都是如此。八十年代，香港和台湾分别以服装制造业的兴起而得到迅猛发展，进入九十年代以后，中国大陆以其低廉的劳动力成本和巨大的市场需求成为世界服装制造业的中心。

　　根据国际统计局对中国大陆境内规模以上企业的统计显示，2003年服装行业共有企业8847家，资产总额2218.43亿元，产品销售收入2970亿元，利润总额123.17亿元。2004年服装行业共有企业10076家，新增1129家企业，资产总额2597.36亿元，同比增长17.08%，产品销售收入3609.49亿元，同比增长21.53%，利润145.26亿元，同比增加17.94亿元。2005年1-3月我国服装行业共有企业10210家，新增134家企业，资产总额2504.10亿元，产品销售收入868.2亿元，利润34.05亿元。

　　服装行业存在的问题

　　国内服装行业内部竞争激烈而无序，服装企业数量巨大，企业集中度不高，规模大小参差不齐。在纺织服装的产业链中，国外企业控制了上游的织造开发及下游的服装设计，在市场上形成了强有力的品牌效应。而由于没有国际品牌的支持，中国的订单价格缩水七成以上。甚至可以说，中国的服装行业拥有一流的设备、二流的产品、三流的品牌，是一个能够创造外汇，但并不能创造价值的行业。 而且有数据表明，我国服装行业利润空间在缩小。根据中国服装协会的调查，2004年规模以下的小企业效益情况更不理想。以人均利润为例，销售收入500万元以上企业两项指标的平均数为4762元；销售收入500万元以下企业"利润总额"指标平均数是亏损13万元，人均亏损322元，差距十分明显。由于管理水平和经营策略等方面的差异，同是正常开工生产衬衫的企业，人均利润高的可达到4000--6000元，低的只有300--400元；产值利润率高的可以达到10％左右，低的只有0．2％。

　　服装行业的未来展望

　　在所有的行业中，服装行业是个永恒的朝阳产业，作为衣食住行之首，人类对锦衣美服的追求似乎永远没有止境。不管是遍布大街小巷、星罗棋布的个性服装店，还是各大商场的高档品牌服装，从几十元的低档地摊货到高达数千元甚至数万元的进口服装，只要符合潮流和消费者的口味，都有人愿意掏钱捧场。很多城市月光族们的消费清单上，至少有1/3是用于服装的开支。

　　衣食住行是人们生活的必然需要，以我国十三亿人口的生活需要计算，服装行业的市场是十分巨大的。

　　服装市场是稳步增长的，这种增长是人口增长的结果，也是人们生活水平提高的结果。宏观经济的平稳运行促使服装消费需求不断上涨。

　　服装业也是全球化程度最高的产业之一，目前我国的服装产业正进入第二个转型期，其特点是中性化、专业化、产业化、制度化。服装产业的竞争已由产品竞争向品牌竞争发展，而品牌竞争的核心是文化竞争。

　　随着城市化率和人们收入的提高，消费者对服装的品位追求越来越高。市场研究表明，64.8%的消费者在选择购买服装时，关键性的决定因素在于个性化。走精品之路，品牌个性化将成为一种新的消费潮流。

　　二、服装股投资策略

　　受到宏观调控压力的影响，投资基金减持了周期性蓝筹股的投资比重，相应增加了消费升级概念的投资比例，服装板块也是消费升级概念的一个重要分支，因此在仓位结构的调整过程中，纺织服装类个股将得到机构资金的青睐。

　　服装板块投资策略：

　　一、注意回避下游出口类公司。观察近年来，美国相关设限政策和欧盟等特保政策的主要对象是都是下游终端消费品，另一方面，欧美地区仍需要进口中国中上游产品。因此投资者应规避下游出口类公司，尤其是以利润增长点是依靠欧美出口增长的公司。

　　二、重点关注行业龙头公司，特别是高档产品生产企业。对于那些高档产品生产企业而言，由于其产品质量档次比较高，出口数量相对比较少，遭受出口限制的可能性比较小；另外，这样的公司出口关税对其产品盈利的影响也比较小，因此行业龙头公司还是值得投资者重点关注的。

　　三、关注产能扩张型个股。产能扩张将迅速提升公司的经营业绩水平，也可以重点关注。

　　三、行业内重点公司投资技巧

　　1、远东股份(000681)

　　全国服装行业50强之一，是一家享有自营进出口权的服装外销型企业。公司大部分产品外销， 日本、韩国、西欧和中南美洲等地。此外，近年来公司开始进军网络安全领域，来培育新的利润增长点。因而兼具网络概念，控股北京远东网络安全研究院和常州远东网络安全技术公司。

　　2、中国服装(000902)

　　公司的产品以出口为主，2004年主要出口占总营业收入的比重超过70%。公司在2003年引入了实力大股东中国恒天集团。作为国资委直属企业，恒天集团拥有子公司9家，三级全资及控股企业51家，是中国纺织行业的龙头，旗下拥有中国服装、中纺投资和经纬纺机三家上市公司，正好构建从纺机到纺织品、服装比较完整的纺织产业链。

　　3、雅戈尔（600177）

　　公司是服装行业的龙头，2004 年“雅戈尔”衬衫、西服平均相对综合市场占有率为10.96%、11.64%，均连续十年居同行业第一。公司形成了纺织与房地产双轮驱动的良性格局。作为我国最大的服装生产企业，近年来公司业绩增长较快，2005年三季度已预增50%以上。

　　§§二十九 水务股

　　一、行业背景：

　　我国水务业总体上可划分为供水和排水两个部分，国内水务市场主要从事城市供水和污水处理等方面的经营。长期以来，在我国城市建设快速发展的过程中，由于对环境保护基础设施建设重视不够、投入不足，目前，全国600多座城市中约有400个即2/3的城市已经常年处于供水不足的状态，其中严重缺水的城市达到110多个，全国城市缺水总量约60亿立方米。而且随着人口的自然增长特别是工业化和城镇化的迅速推进，城市用水矛盾将更加突出。

　　水务市场发展前景广阔

　　中国水务市场在被称为水世纪的21世纪迎来了前所未有的发展机遇，水务行业以年均15％的速度和数以万亿计的市场空间成为投资人心目中发展速度最快和最具潜力的行业之一。

　　据有关部门预测，到2010年、2030年和2050年，中国城市化水平将分别达到40％、50％和60％，相应的城市需水量将分别增加到约900亿立方米、1200亿立方米和1500亿立方米左右。

　　按照中国“十五”计划，供水行业的年产值要从600～700亿元提高至近2000亿元。城市污水处理率也要从目前的29％提高到45％。仅2005年，污水处理一项就有4000亿元的市场份额。水务市场具有诱人的发展前景和美好的赢利空间，

　　水价上涨是大势所趋

　　构建“节约型社会”已经成为国家经济建设的主题，对应地，公用事业收费价格提升成为必然趋势。

　　2005 年4 月29 日召开的全国水价改革与节水工作会议指出，2005 年要深化水价改革。水价改革要坚持市场化、产业化改革方向，使水价能够反映水资源的稀缺程度和供应成本；逐步扩大水资源费征收范围，提高征收标准，加大征收力度；合理提高水利工程和城市供水价格；全面实行污水处理收费制度，保证污水处理设施正常运行。这表明新一轮的水价上涨来临。

　　全国大部分省市已经或者正在积极准备调升公用事业收费的价格，以使用价格杠杆达到调整使用行为、节约资源、节约能源的目的。

　　北京市水务局指出，2005 年北京市综合水价将达到每吨6 元，居民用水价格将上涨至每吨4.5 元。上海也在酝酿水价调整，目前上海市的平均水价为1.10 元/立方米，扣除公用事业附加及增值税，自来水的实际平均水价为0.988 元/立方米。水价由供水价格、水资源费、污水处理费三部分组成，从重点城市水价情况来看，具体的提升环节主要体现在污水处理费方面；另水资源费用提升也是综合水价提升的重要环节。

　　国内通胀压力缓解也是支持水价提升的一方面的因素，全国居民消费价格指数(CPI)涨幅下降支持水价继续提升。CPI 指数同比和环比连续下降，供、排水等公用事业收费价格调升阻力继续降低。

　　盈利模式将出现重大改变

　　供水行业中，盈利模式决定水务公司业绩稳定，大多数上市公司主要依靠与下游企业之间的协议价格作为收入，除非成本上涨，该协议价格不会轻易变动；而南海发展依靠向终端用户收取自来水价格作为收入来源。上述价格不会轻易变动，因此，公司能够保证稳定的收益。

　　污水处理行业中，污水处理企业的收入没有与包含在水价中污水处理费挂钩，仍然实行收支两条线的运作，自来水公司代收污水处理费后全部上缴政府，政府再按照约定的方式(约定价格或回报率)与污水处理企业结算。该模式决定污水处理企业的业绩稳定。

　　但是，但随着我国水资源的日益稀缺，水资源紧张与需求增长的矛盾更是不断加剧，在供水总量增长有限的情况下，提高用水价格成为必由之路。同时也出于提高人们节约用水的目的出发，水价的上涨是长期的趋势，这为从事水务行业的上市公司带来新的机会，并促使其改变盈利模式。

　　水价上调后，国内水务上市公司（如首创股份、原水股份、创业环保）的盈利模式将具备发生根本改变的基础。盈利模式改变后，企业经营效率的提升将对盈利产生直接贡献。

　　二、水务股投资策略

　　1、优先选择龙头企业投资。

　　投资水务类上市公司要站在战略的高度选择，从水务类公司的并购扩展、区域竞争地位、专业营运能力等综合因素来看，投资者应优先选择龙头企业投资。同时，注重投资产业链条完整、有延伸潜力即与水价提升直接挂钩的水务公司。

　　2、关注上市公司未来的发展潜力。

　　不同种类的水业上市公司未来的发展潜力也各不相同，在水务企业中，多数是以生产原水为主的企业，其业绩增长主要依靠供水规模的扩大，水价上涨部分主要是水网经营企业获得，而南海发展则是唯一一家生产原水又经营水网的企业，将在水价上涨中获得最大的收益，因此其股价表现也最为活跃，也是最值得投资者关注的水业个股。如比尔盖茨旗下的基金一进入市场就成为了南海股份的大股东。

　　3、关注股权分置改革对水务企业盈利模式改变的推动。

　　随着股权分置改革的全面展开；对应地龙头水务企业主要依靠补贴或者变相补贴的盈利模式将可能得到改变。 水务企业盈利模式的改变将可能成为投资机会。

　　4、注重行业防御性。

　　在彻底解决股权分置问题前，市场估值体系会在较长时间内处于混乱局状态，水务企业良好的防御性是选择投资对象值得重点关注的方面。

　　5、适宜长线稳健型投资。

　　供水行业具有较强的垄断性、是通过特许权进行管理的公用事业，其变动成本较小、业绩优良稳定、现金产生能力强，且具备成长性的行业；在经济增速下降预期和宏观调控的大背景下，水务行业具备稳定的增长空间，适宜长线稳健型投资者参与。

　　三、行业内重点公司投资技巧

　　目前在两市中主营业务以水务为主的上市公司并不多，主要有南海发展、洪城水业、原水股份、武汉控股、创业环保、钱江水利等企业，还有部分企业是参股或者购买的水厂而增加了水业务，如：号称要成为国内最大水生产企业的首创股份就是在全国购买水厂进行广泛布局，因而未来具有较强的发展潜力，但就目前其水务相关收入来看，占主营业务收入比例较低。

　　此外明星电力、新疆城建、乐山电力、科学城、合加资源等企业水业收入都占有一定的比例。

　　1、原水股份

　　该公司是目前生产规模最大的经营企业，也是上海市唯一一家供应原水的特大型企业，地区垄断优势明显，未来具有较大的成长空间，公司多年来收益稳定、对股东回报也较稳定。而且每当水务板块启动，该股往往容易成为龙头品种。

　　2、首创股份

　　该公司在全国水务并购市场中处于龙头地位、京外扩张项目逐步进入了收获期；公司在北京污水处理业务断优势明显，盈利模式有望改变，收益率有望提升。

　　3、创业环保

　　该公司在天津市的污水处理领域内处于垄断地位，随着新建污水处理厂的投产，市场占有率有进一步提升的潜力。

　　4、南海发展

　　该公司主业简单、清晰，供水产业链条完整；在南海区供水领域具备垄断地位。

　　§§三十 燃气股

　　一、行业背景：

　　天然气消费将超过煤炭

　　国际能源机构预测，到２０３０年，全球天然气消费量将翻一番，今后１０年将会超过煤炭消费量。

　　国际能源机构认为，多数天然气需求增长来自于电力行业。预计到２０３０年，全球天然气消耗量的近一半都将用于电力行业，并吸收能源供应基础设施累计投资的６０％以上。天然气储量能够从容满足全球需求的增长，是因为自２０世纪７０年代起，其探明储量增长的速度就远远超过了生产开发的速度。到２０３０年，世界电力需求将翻一番，虽然非煤炭能源只能满足电力生产的一小部分，但它们的比重正在迅速增加。

　　天然气将成为石油的主要替代能源

　　寻找可替代能源，以保证人类社会的可持续发展，是“十一五”规划中的一项重要内容。天然气因其清洁、高效的特点，将成为21世纪全球能源可持续发展的一个主要选择。

　　国际能源机构提供的数据表明，单位煤炭和石油的二氧化碳排放量分别比单位天然气的二氧化碳排放量多87％和53％。

　　人类的能源使用模式经历了从木材到煤炭，再到石油的发展过程。而天然气将因为其较低的污染物排放量，易获得性，便于使用性成为未来石油的主要替代能源。

　　燃气将提高在能源结构中的比重

　　我国拥有丰富的天然气能源。据统计，我国天然气总资源量为53万亿立方米，预测可采资源量为12万亿立方米左右。现已累计探明天然气可采储量2．6万亿立方米。目前，天然气剩余可采储量2万亿立方米，居世界第15位。到2020年，中国天然气的储量仍将保持青年期的特点。

　　中国将增加天然气在能源消费中的比重，减少终端能源消费中煤炭所占比重。燃气在能源结构中的比重进一步提升，国家将在发电、城市燃气、工业和汽车燃料等领域大力推广使用天然气。同时，民间资本也加快了在燃气领域的并购步伐，如百江燃气收购长春燃气控股48%股权。但公用事业体制改革的步伐慢于市场预期，燃气市场的地区分割现象依然严重。

　　综合以上因素判断，燃气行业仍处于整合阶段，行业体制和行业的公益性质决定了行业利润不会大幅增长。

　　二、燃气股投资策略

　　投资燃气股首先时重点要把握外资并购题材。燃气上市公司对外资有较大吸引力，由于燃气行业属公用事业，盈利稳定，风险很小；燃气管网是垄断性资源，一旦拥有则坐地收钱；在对环境保护的日益重视和人民生活水平不断提高，内地燃气市场将在近年内取得突飞猛进的发展；外资收购上市公司后，可以获得外资实施内地燃气产业投资的融资平台，并实现在内地低价收购燃气资产的增值和套现出口。

　　其次是选择垄断性较强，具有燃气管网优势的上市公司。

　　最后是重点关注城市规模。作为发展的主流，管道燃气具有明显的规模经济( 这点类似有线网络)，在大城市、特大城市经营管道燃气的公司在规模经济方面具有优势。 且因环保、政策和经济水平，大城市、特大城市在管道燃气发展、居民消费燃气水平较高。

　　三、行业内重点公司投资技巧

　　1、燃气股份（000793）

　　公司主营为城市管道燃气的开发、设计及天燃气的生产销售等。

　　对于该股的投资需要注意：投资者要乘该股在相对低位进行反复震荡时适量买进，乘其股价上涨并且有力突破前期成交密集区时再积极买进。由于最近几年来该股股本快速扩张，流通股本从2001年的1.6207股上升到目前的８。４２７７亿股，未来的股本扩张潜力不大。而且其净利润中，非经常性收益较高，因此仅适合于中短线投资。

　　2、长春燃气（600333）

　　QFII大举建仓股，瑞士银行、ING、汇丰银行、美林证券等纷纷增持该股。该公司是长春、延吉两市的主要燃气供应商，占当地市场70%以上的份额，燃气供应是公司的主要收入。

　　燃气作为关乎民生的公共产品，价格受政府管制变动幅度小，而原料煤炭的价格变动就成了影响业绩的主要因素。近年来，由于煤炭价格的大幅上升，燃气业务始终处于亏损与微利的边缘。随着焦炭行业的景气度下降，焦炭的原料炼焦煤价格已出现下跌，而公司更提出通过生产工艺改造调整配煤比，大量使用价格更低的弱粘性气煤替代价格较高的强粘性肥煤，有助于公司业绩回升。由于目前公司基本面正在向好的方向发展，吸引了QFII的投资目光，投资者可以适当关注。在操作上，短线投资者可以在该股严重超跌时介入，把握其强劲反弹的机会；中线投资者可以密切关注QFII资金的动向进行操作。

　　3、大众公用(600635)：

　　公司占据上海燃气能源市场超过40%的份额，受益于国际燃气涨价。公司近年成功实现经营战略的重大转型，大举进入了燃气能源行业。上海大众燃气股份有限公司还抓住“西气东输”的有利机遇，大力推进天然气转换，提前超额完成14万户天然气转换指标，垄断优势明显。

　　其它涉及到燃气业务的上市公司主要有以下一些，当燃气出现板块热点时可以跟踪观察或及时介入。

　　大众科创（600635）：公司出资4亿元，受让上海燃气市南销售有限公司50％的权益，该公司主营煤气、天然气、燃气输配、燃气工程规划、设计施工等。

　　中原油气（000956）：向济南供应天然气项目已开始运行。与中原石油勘探局合作，共同出资设立中原绿能高科技有限责任公司，持股49％，经营CNG、LNG项目和燃气汽车改装。

　　石油大明（000406）：公司分别与湖南岳阳市和湖北襄樊市签订了燃气合营协议；与襄樊市燃气热力公司和岳阳市城市建设投资公司成立合资公司，居控股地位。

　　申能股份（600642）：1996年开始投资天然气产业，参与开发上海石油天然气总公司东海平湖油气田项目，获得巨大收益。为配合“西气东输”工程，公司抓住上海能源结构调整的机遇，再次决定投资建设上海天然气管网工程，组建上海市天然气管网公司。

　　§§三十一 发电设备股

　　一、行业背景

　　我国经济发展持续景气，电力建设增长很快，电力需求紧张状况有所缓解，电力设备行业将从高速增长阶段过渡到平稳增长阶段。钢材等原材料价格已开始回落，有利于电力设备公司改善经营。

　　电站设备子行业订单依然饱满，今后两年仍然保持较好的业绩，东方电机和杭汽轮机将具有更高的增长潜力；电力环保子行业受惠于国家积极的环保政策，但是由于行业门槛低，竞争激烈，经营小环境趋于恶劣。

　　电力设备行业属于机械加工行业，其特点是固定资产投入多、原材料比重大。但是也有很多设备加工精度高、专业性强，又有高科技企业的特点。因此电气设备行业是一个兼有材料密集型和技术密集型特征的行业。电力设备行业可分为三个子行业：电站设备、输变电设备、电力环保设备。输变电设备又可分为一次设备和二次设备。

　　电站设备主要用于发电站产生电能，主要包括锅炉、汽轮机、发电机等。输变电设备主要功能是作用于电力的传输、分配，其中一次设备主要包括变压器、配电开关、电线电缆等；二次设备主要包括测量控制、继电保护装置、变电站、电网调度自动化的软硬件系统。电力环保设备用于处理燃烧发电产生的粉尘和气体污染，包括除尘设备和烟气脱硫装置。

　　电站设备行业平稳增长

　　电站设备是电力设备中技术含量最高的子行业，主要产品为电站锅炉、汽轮机、发电机和水轮发电机。沪深两地上市的电站设备公司主要有东方电机、东方锅炉、武锅B、华光股份、杭汽轮B。

　　国内发电设备生产的格局是中小型发电机组设备比较散乱，竞争激烈。而大型发电设备是资金和技术密集型产业，行业壁垒高。汽轮机加工工艺难，材料要求严，竞争也比较缓和。目前国内大型发电设备市场由东方电气集团，上海电气集团和哈尔滨电气集团三家垄断，形成垄断竞争的市场格局。由于成本和我国的政策保护等原因，国际发电机制造商在目前中国市场中的份额不大。

　　当前国家已经开始对电力建设投资进行宏观调控，但国家调控的方向主要是耗能高，效率低的中小火电机组。对于水电、核电和大型火电机组影响不大。

　　输变电设备行业分析

　　我国电力建设的传统是重发电，轻输配电，主网架结构薄弱，经常形成“窝电”现象。根据国外发达国家的经验，输配电和发电资产的比例一般为60：40，而我国是40：60.我国两大电网公司已加大电网投资，今后几年加强城乡电网建设和改造，推进全国联网将是电力建设的重要方向和目标。

　　历来输变电的行业周期波动性远不如电站行业明显，行业整体受宏观调控影响较小，因此领域投资需求空间依然很大。但输变电行业、尤其一次设备行业的主要问题是技术含量低，竞争激烈。虽然主营业务收入增长很快，但净利润却停滞不前，主要原因就是各企业的削价竞争。

　　一次设备行业继续增长

　　一次设备主要包括变压器、配电开关、电线电缆。上市公司中经营变压器的企业主要有特变电工、天威保变、置信电气、天宇电气等。全国变压器行业经济整体情况良好，但变压器行业厂家众多，并多集中在110KV以下的低端产品，门槛太低，行业竞争激烈，多数企业微利，无法分享行业高速增长的蛋糕。220KV以上高压、大容量的变压器，技术含量很高，国内只有G天威、西安变压器厂、特变电工和沈阳变压器厂等少数企业生产，而且面临来自于国外的跨国公司的竞争。变压器行业周期波动平缓，预计今后整个行业收入继续增长，但企业业绩增长潜力有限。

　　配电开关行业状况与变压器相类似，中低压开关设备技术含量低，门槛低，行业竞争激烈，110KV以上高压开关技术壁垒高，从业公司业绩较好。平高电气主营两大系列产品：一是敞开式高压开关，一个是全封闭式组合开关GIS。产品一直供不应求，尤其GIS是未来高压开关的趋势性产品。未来两年公司业绩依然会有可观的增长。

　　二次设备行业业绩良好

　　二次设备行业市场总体来说科技含量较高，业绩良好，但受制于市场容量偏较小。代表公司是国电南瑞，技术力量雄厚，在网调、省调的高端市场中拥有50%的市场占有率，在地调、县调市场和变电自动化市场则遭遇其它企业的低价竞争和地方保护主义的阻挡。所以公司经营业绩很好，但增长率却不如市场预期。

　　电力环保设备环境背景良好

　　虽然电力环保市场正处于增长阶段，大环境很好，各公司主营业务收入增长都很快，但是业绩却未如理想。凯迪电力、龙净环保、菲达环保等上市公司近两年来主营业务收入大幅增长，而净利润只增长非常缓慢。这主要是因为该行业技术含量低，竞争极为激烈，近两年毛利率急速下降。而且该行业还面临行政保护主义，很多大的电力公司都成立自己环保公司，没有背景的环保企业生存竞争环境已经越来越严峻。

　　二、发电设备股投资策略

　　投资发电设备股重点是要关注将在电力建设中受益的上市公司

　　根据国家电网公司初步编报的“十一五”电网规划及2020年远景目标报告，“十一五”期间，国家电网公司将新增330千伏及以上输电线路6万千米、变电容量3亿千伏安；到2010年，跨区输电能力将达到4000多万千瓦、输送电量1800多亿千瓦时。由于输变电一次设备所占电网投资比例较大，我们认为，在电网投资力度加大过程中，受益最多的是输变电一次设备的龙头企业，如平高电气、天威保变、特变电工等；其次是输变电二次设备龙头企业，如国电南瑞、许继电气等也会分享行业景气。

　　值得注意的是：特高压电网建设是重点。特高压电网是指1000千伏的交流或±800千伏的直流电网。目前，中国的长距离输电和世界其他国家一样，主要用500千伏的电网。特高压输电和现有的500KV主干网相比，能较大的提高送电容量、降低线损，非常适合我国发电集中区域和用电集中区域相隔较远的国情。

　　特高压实验示范工程的前期预算投资达五六十亿元，实现2020年远景规划(建设2万多公里的线路)的预算投资额为4000亿元左右。新一轮特高压电网建设将是一个周期长、市场容量巨大的工程，将为参与特高压电网建设的上市公司，如G天威、特变电工、平高电气、国电南瑞、许继电气、国电南自等，提供较好的发展机遇。

　　三、行业内重点公司投资技巧

　　1、平高电气（600312）

　　公司是国内三大高压开关厂之一。主要产品敞开式SF6断路器、隔离及接地开关、GIS在高压、超高压的市场占有份额较高。2005年公司经营管理有较大改善，产品毛利率有不同程度提升。公司将未用完的募集资金转投至特高压电网项目。公司作为最早备战特高压的国内开关厂家，在特高压项目中会取得相当份额，对公司保持2007年以后业绩的继续增长非常有利。

　　2、许继电气（000400）

　　高压直流输电控制与保护装置是公司最具潜力的利润增长点，此业务进入壁垒极高，过去由国外厂商包揽，现在在国产化政策的影响下，将逐步由国内厂商供货，目前国内只有许继和南瑞掌握了核心技术。我们预测此项业务从2006年开始每年将会增加公司主营业务收入1亿多元，且产品毛利率较其他电力保护自动化产品高。此外，2004、2005年是公司原材料压力较大的时期，但2006年以后成本压力有望缓解，利润率水平将会有所回升。公司的内在价值在6.5元左右。

　　3、国电南瑞（600406）

　　南瑞集团拟在今年年底之前向国电南瑞科技股份公司注入南瑞农电配电资产。南瑞农电配电2004年的收入约为1.5亿元，净利润1500万元，此后每年应能保持20％左右的增长速度。公司电网调度自动化产品OPEN－2000E，2005年处于大卖期，市场销售势头良好，2005年新增订单已经达到1.7亿元；此外，电网调度自动化业务的毛利率也呈上升趋势。但是，公司变电站自动化发展不如预期。

　　4、G天威（600550）

　　公司太阳能电池片产能扩张明显，相关项目2005、2006年对公司业绩的贡献将分别达到0.19和0.46元。公司2005年变压器产量有望达到4000万KVA，2006年变压器生产容量要翻一番。虽然2005年受硅钢片及铜价影响，利润率下滑明显，但随着新签订单及原材料价格的企稳回落，公司2006年变压器业务的利润率将有所回升。

　　§§三十二 制笔股

　　一、行业背景

　　改革开放以来，我国的制笔工业面貌发生了巨大的变化，技术装备不断更新，品种产量大幅度增长，产品质量逐步提高，笔类产品不仅满足了国内消费市场，还远销世界100多个国家和地区，自来水笔、圆珠笔、铅笔的产量均居世界首位，我国的制笔工业已跻身于世界制笔工业大国的行列。

　　据不完全统计，我国制笔工业现有各类企业3000余家，其中80％以上为民营企业。全行业职工15万人左右。2004年我国制笔行业产销值为113亿元，比2000年增长1倍多；出口创汇8．29亿美元，比2000年增长1．5倍。近年来制笔行业响应国家发展区域特色经济的号召，在行业内努力培育和发展区域经济，取得了精湛的业绩。目前我国制笔行业正处于快速发展的好时期，世界的制笔中心向中国转移，国内市场国际化，国际市场中国化有了新的突破，中国的制笔业正在阔步走向世界。

　　根据“十一五”期间制笔行业的重点任务和行业发展的需求，“十一五”期间制笔标准化中心将在笔类产品、配套专用墨水、制笔零部件和表面装饰等重点领域做好行业的标准化工作。

　　1、笔类产品，“十一五”期间在笔类产品中将制定中油笔行业标准，可擦圆珠笔行业标准、纸杆铅笔行业标准和塑料铅笔行业标准，同时根据市场需求将制定考试专用铅笔行业标准，考试、文件专用圆珠笔行业标准。

　　2、配套专用墨水

　　为配套行业圆珠笔类产品的发展，“十一五”期间将制定中性笔墨水行业标准；水性(滚珠)笔墨水行业标准和中油笔墨水行业标准。

　　为配合行业记号笔类产品的发展， “十一五”期间将制定记号笔墨水行业标准，白板笔墨水行业标准，荧光笔墨水行业标准和CD墨水行业标准。

　　3、制笔零部件

　　近年来我国中性笔、水性圆珠笔生产发展迅猛，但其笔头大量依赖进口，“十一五”期间中性笔头和水性圆珠笔笔头将逐步国产化，为此制笔标准化中心将及时制定圆珠笔球座体(笔头)行业标准，以指导行业圆珠笔头的加工生产并逐步提高国产笔头的质量水平。

　　为了提高国产圆珠笔头的质量水平，“十一五”期间将制定与圆珠笔头配套的碳化钨球珠行业标准。

　　4、表面装饰

　　我国的笔类产品在表面装饰上与国外差距甚大，为进一步提高我国笔类产品的表面装饰水平，“十一五”期间我国将制定制笔表面装饰行业标准，以指导制笔行业的表面装饰加工。

　　二、制笔股投资策略

　　总体上看，制笔业本来就是微利行业，一支笔的利润只有几分钱甚至更少，主要靠量大才能盈利。这就需要企业必须具备一定的规模优势、品牌优势和技术优势，投资者在投资制笔股时需要注意这些方面的因素。

　　另外，单纯的制笔企业业绩相对比较弱，而多元化发展将有助于提升企业的经营业绩，如：第一铅笔。

　　三、行业内重点公司投资技巧

　　1、第一铅笔（600612）

　　该公司主营业务为金银首饰和铅笔制造，流通股2908万股，2005年中期每股收益0.06元。公司是我国制笔业及黄金饰品业的龙头企业，享有"中国制笔王"的美誉。公司著名品牌"中华牌"铅笔和控股子公司上海老凤祥有限公司驰名商标"老凤祥"金银饰品双双荣获"中国名牌"称号， 行业地位突出。公司通过市场细分以"考试市场"为切入点，推出"中华牌考试专用铅笔套装"系列产品大获成功，有力地推动了铅笔主业的发展。制笔业务在一季度主营收达4600多万，利润高达1200余万元。同时公司还积极发展第二主业--金银饰品，公司收购了百年老店上海老凤祥有限公司50.44%股权，今年一季度主营收高达7.4亿元，9.8%的毛利率为公司创造利润达7300余万元。由于公司一季度每股收益为0.04元，几乎相当于2004年全年业绩的80%，因而可以基本判断公司今年业绩有望大幅增长。公司通过控股知名珠宝巨头"老凤祥"，已由传统的铅笔制造业，转型进入黄金首饰销售领域。公司今年第一季度报告显示，金银饰品业务收入在主营业务收入中已占据绝对比例。而金银饰品业务发展形势一路看好，这从金价的不断上扬便可得到佐证。上海老凤祥有限公司是全国珠宝行业老字号， 是中国首饰业的龙头品牌，目前已经发展成为拥有一个研究所， 三个分公司，六个专业厂，近四十家连锁银楼和五百多个销售网点的企业集团。

　　2、ST丰华(曾用名：丰华圆珠 丰华股份600615)

　　2005年上半年公司实现净利润６９６１．４８万元，较上年同期增加６６２５．７７万元，主要是因为公司按照会计政策，冲回５４９７．２１万元坏账准备，冲销多提的预计利息１３５８．５０万元，进而使公司２００５年上半年利润与上年同期相比增加了６６２５．７７万元。

　　从公司主营业务来看，其涂料和制笔两块业务收入同比分别减少１７％和２１％，而制笔业务还有继续萎缩的迹象。长远来看，公司的前景依旧堪忧。其最引人注目的是在2005年8月，该股连续25个涨停，股价从1.91元上涨到7.11，成为耀眼的黑马股。投资该股要关注消息面带来的突然变化。

　　3、ST永生（曾用名：永生股份600613）

　　上市以来历经数度资产重组却一直未能取得良好的经营业绩，自贵州神奇接手而实施重大资产置换后，通过采取强化制药为主的主营业务、优化资产质量等举措，改变了公司连年亏损的格局，其2004年度实现了主营业务收入7615万元，净利润1509万元。

　　§§三十三 纺织机械股

　　一、行业背景

　　纺织机械行业面临历史机遇，我国作为纺织大国、出口大国和纺织品消费大国，造就了纺机制造大国。国内纺机制造业的发展，有力地促进了我国纺织工业生产发展，使国产纺机在纺织业的装备率达80％以上。纺织服装设备行业在生产、销售、出口和经济效益等方面创造了历史最高水平。但是，纺机产品销售的重点仍在国内。与此同时，纺机进口继续保持高增长，说明纺机市场需求旺盛，潜力很大。

　　目前我国已经跻身世界纺机业强国之林，纺织服装设备从品种之多和数量之大来说都是世界上首屈一指的，我国已经成为世界上最大的纺织机械生产和消费大国。中国的纺织服装设备市场将成为全球最具潜力的市场。

　　虽然与德国、意大利、瑞士、日本、英国、比利时等国际先进的纺机制造强国相比，我国纺织机械行业的整体制造水平还有较大的差距，但对处于竞争中的中国纺机业而言，近几年企业由过去的“救死扶伤”向资源优化配置层次升级，通过组建集团，进行产业优化的战略重组，取得了长足的发展。

　　随着纺机行业的迅速发展，市场极富潜力和挑战，制造商所要带给用户的不仅仅是世界一流的产品，更重要的是传递给用户整体解决方案，让用户明白，选择其产品就如同选择了一把金钥匙。这也意味着在纺机企业必须弥补传统的销售短板，不是简单提供售后维修和培训，而是提供包括市场拓展方式分析、投资与回报分析、平价耗材与配件、整体的工艺解决方案在内的行之有效的整体解决方案，为客户带来高附加值和利润增长点。

　　完整解决方案已成为许多纺机企业制胜市场的法宝。它由以下几部分内容组成：市场需求与发展趋势分析；市场拓展方式分析；投资与回报分析；图案设计与处理软件培训，数码印花应用技术培训；前后处理应用技术培训；平价耗材与配件；工厂营运与管理经验共享；及时的售后服务与人员支持；风险评估与规模。可以说：一站式完整解决方案为纺机企业带来高附加值。

　　机电一体化是现代纺织机械工业的特点之一。近十多年来，我国纺织机械行业的自动化水平有了明显的提高，在新型纺织机械上普遍采用了自动化技术。这项技术的内容包含了先进的信息处理和控制技术，即以计算机为核心，有PLC、工控机、单片机、人机界面、现场总线等组成的控制系统。棉纺织设备较有代表性的机电一体化产品均采用了自动化技术。如多电机控制的花式纺纱机，具有电子送经、电子卷取和电子多臂的织造机械；具有开环、混合环自调匀整系统的梳棉机和并条机；具有自动控制纺纱张力系统的细纱机；具有自动断头捻结的络筒机；具有自动对花对色系统的印花机。

　　采用先进制造技术，保证质量、降低成本是国内纺织机械的发展战略，包括优先发展柔性加工系统，进一步开发CAD、CAM、CAPP、DFA、CAT，有重点地开发CIMS，采用快速成形（RP）技术，研究开发虚拟制造系统（VMT）。

　　纺织机械作为纺织工业的装备，是纺织产业的一个重要核心部分。现代化的纺织机械对提高纺织品的产量和质量，增加产品附加值和出口创汇起着至关重要的作用。虽然总体上，我国的纺织机械工业还缺乏国际竞争力，但随着国内纺机企业通过“基因重组”带动产业升级；大力提高机电一体化程度与发展柔性加工系统，提升产品质量和附加值；以差异化战略构筑产品“金字塔”，以完整解决方案带给客户全面支持 ；必将迎来中国纺织产业的利好新局面。

　　二、纺织机械股投资策略

　　投资纺织机械股，重点是要把握该行业的龙头品种，这可以从四个方面进行筛选：

　　1、在市场震荡之际，最好选择流通盘在7500万之下的小市值股。如果流通盘在3000万之下的品种要加倍关注，因为这类个股身轻如燕，一旦放量爆发往往力度惊人；

　　2、最好选择股价最好在5.50元以下，3元左右要特别留意；

　　3、行业方面“中”字头的龙头品种有可能成为带动纺织机械股再度崛起的旗帜。

　　4、题材方面如果大股东具有高校背景，或者有软件、收购等热门题材，其上扬爆发力将更为强劲。如果本地小盘纺织机械股大幅攻击向上，则两市纺织股往往会产生联动行情。

　　三、行业内重点公司投资技巧

　　1、经纬纺机（000666）

　　公司是中国大型纺织机械制造商，同时也是我国当之无愧的纺织机械龙头企业。近年公司通过收购常德纺织机械公司、宜昌纺织机械公司等，成为我国乃至全球唯一一家具备棉纺织成套设备生产经营能力的纺织机械生产企业，其整体竞争优势突出。随着2005年纺织品配额的取消，经纬纺机也将迎来千载难逢的发展良机。公司还与清华大学，西北工业大学共同承担国家863主题重大科技攻关项目“面向创新设计的虚拟产品开发”等，行业的龙头地位以及科技含量十分突出，经营稳健，业绩保持稳定增长。

　　2、北方天鸟（600435）

　　公司是我国最大的电脑刺绣制造企业，产品市场占有率高达10%左右，公司多项技术被列入国家级火炬计划，具有较强的竞争力。其主营的纺织服装业自动化成套设备及零配件制造在行业中具有强劲的竞争势力。此外，由于公司兼机械设计与制造、电脑电控技术、自主软件开发于一体，使得公司已经拥有全面的电脑纺织机制造技术及多项专利技术，这些都将让其在此领域保持同行业领先水平。公司还拥有先进完整的技术体系，即精密机械技术、电脑电控技术、自主软件开发等多元技术组合，这些都使得公司的综合竞争实力有了明显的提升。公司花巨资投入到如“模糊技术国家专业实验室北方天鸟研究试验中心”、“中国兵器工业集团纺织服装自动化成套设备开发中心”和“纺织工业绣花CAD咨询推广分中心”等高端领域里。近年来，随着我国纺织服装行业的快速发展，对纺织生产设备的需求激增，这都将使得公司业绩稳步增长，其未来发展空间广阔。

　　3、中国纺机(600610)

　　公司第一大股东江苏南大高科技风险投资公司是江苏省首家经政府批准由民营高科技企业斯威特集团发起，联合国内著名高校南京大学等投资方共同投资组建的股份制风险投资公司，从而为公司增添了极为正宗的高校概念。江苏南大高科技风险投资公司成功入主中国纺机之后，将净资产超过1.2亿元的上海东浩装备有限公司84.6%的股权以零价格捐赠给中纺机，新注入的这项资产盈利能力较强，为中国纺机贡献了巨额的利润。

　　4、二纺机(600604)

　　公司控股股东太平洋机电(集团)有限公司实力强大。近年，太平洋机电集团积极提升公司产业结构，完善公司治理结构，并计划为公司引入国外战略投资者，出让其所持1/2-1/3的股权。通过引入外资战略投资者，公司有望获得先进的机械产品与技术或盈利性产业的注入，这为公司的可持续发展打开了全新局面。该股适合于短线操作。

　　§§三十四 印刷包装股

　　一、行业背景

　　包装法将制约豪华包装

　　中国有关方面目前正在起草《包装法》，并且有望很快出台。

　　中国科学技术协会二00四年学术年会二十一日继续在海南博鳌进行大会特邀报告，左铁镛院士做报告时透露了上述信息。

　　针对中国当前经常出现的一些豪华包装现象，中国工程院院士、知名材料学家左铁镛给予严厉批评，称其是一种最奢侈的表现，他援引爱因斯坦的话说，“以奢侈为荣是可耻的”。

　　这位专家举例称，中国有月饼售价近十万元人民币，包装极其奢华，其实它卖的已不是月饼，而是包装上的黄金、珍珠项链等。他表示，中国正在起草中的《包装法》将对这些方面进行严格规范。

　　中国大力发展循环经济、逐步建立循环型社会，政府的责任是推动立法予以支持，企业的责任是实行清洁生产、循环生产，公众的责任则是增强节约意识、改变不合理的消费观念，与此同时，还要充分发挥科学技术的核心作用。

　　塑料包装行业向规模化发展

　　从1993到2004年，塑料包装产品产量由160万吨上升至643万吨，保持快速增长的态势。企业规模扩张迅速，由于市场竞争加剧，行业进入微利时代，并促进了市场成熟和规模扩张。国外公司正以控股、独资、兼并等方式，加速在中国市场的发展。黄山永新股份上市后，通过募集资金迅速扩大规模，并通过资本运作收购了广州永新，逐步成为国内最大的软包装生产基地之一。

　　软包装原料产能供过于求

　　塑料软包装行业的主要原料为塑料薄膜，其中BOPP(双向拉伸聚丙烯薄膜)市场份额最大，其次是BOPET(双向拉伸聚酯薄膜)。BOPP和BOPET近年的大规模扩产，导致产能出现过剩局面，下游复合包装材料企业的可选择面增加，议价能力增强。

　　国家将对食品塑料包装强行认证

　　国家环保产品质量监督检验中心检测部对一次性餐盒进行了产品质量的监督抽查，合格率在40%至50%左右，这是由于在生产过程中大量添加工业碳酸钙、废旧塑料和工业石蜡，造成餐盒的蒸发残渣不合格、重金属超标。

　　据悉，国家将对食品塑料包装制品企业实行强制认证制度，这就意味着生产塑料袋和一次性塑料餐具的企业都必须通过这项认证，否则就不能再生产了。

　　纸箱包装行业成为RFID最大应用市场

　　据调研机构In-Stat日前发布的一份调查报告显示，2009年全球RFID市场规模将从2004年3亿美元增至28亿美元。在未来几年内，RFID最大的应用市场就是供应链管理和纸箱包装行业，从2005－2009年，该市场将是RFID技术的最大应用市场。

　　金属包装行业存在诸多问题

　　金属包装行业目前市场已供大于求，不宜再重复引进设备，应挖掘现有的潜力；国产包装机械与国外先进设备相比，其性能差距较大；

　　金属容器生产企业在保名牌开发名牌的同时，应开发新产品，在规格、造型等方面有所创新，不创新就没有发展前途；铝制两片罐、马口铁三片罐、皇冠盖设备大有潜力可挖，应适当限制引进；马口铁价格作了短期下降，现在已有所抬头，没有回归到合理价位上。

　　印刷行业发展迅速

　　中国的印刷业也正在蓬勃发展中，现在已经成为目前全球第二大印刷设备进口国。在这个过程中