悦读MOOK（第十五卷）

第49章 中国钱多了，却有不少忧虑！

　　肖万春

　　中国钱多了，却引来了不少忧虑！

　　中央编译出版社最近出版的《中关货币战争纪实》告诉读者，中美两个大国已经成为世界货币战争的主战场。此书记述了中美两个大国在人民币升值问题上的高层决策和较量，书中还介绍到，如今中国的外汇储备飞速增加，钱多了，会带来什么样的烦恼。现把有关内容摘介如下——

　　随着人民币汇率渐渐淡出美国人的视线，中国的对外出口将仍然保持十分强劲的势头。这就又导致另一个已经严峻的问题出现，那就是中国的外汇储备将继续猛增。

　　在改革开放之初，一九八一年底，中国的外汇储备只有27亿美元。不到十年，一九九〇年底达到110.9亿美元，一九九六年底，飞跃至1050.5亿美元。二〇〇一年底又在十年前的基础上翻了一番，为2121亿美元。之后不到三年，又连翻近三倍，二〇〇四年底达到6099亿美元。以后快速增长的势头仍然不减，二〇〇五年底达到8189亿美元，二〇〇六年二月底为8536亿美元，年底超过日本，成为世界第一外汇储备国，达到10663亿美元。中国的外汇储备以每年2000亿美元的速度攀升。二〇〇八年末，中国外汇储备达1.95万亿美元，较二〇〇七年末增加4178亿美元。步入二OO九年一月，中国外汇储备仍然达到19134.56亿美元，同比增长20.36%。

　　中国外汇储备的增加，主要有四个方面的因素：一是随着改革开放的深入，中国经济持续增长的结果；二是多年来外国投资看好中国经济，热钱涌入；三是中国外贸高速发展，使得结算的美元剧增；四是投机资金的流人和一段时间贸易顺差不断膨胀，导致美元充斥中国，而美元过量会推高人民币汇率，为了维持人民币币值的稳定，中国人民银行又买下几乎全部流入国内的外汇，在自己的资产负债表上管理这些资金，这些外汇也变成了国家的外汇储备。总的来说，中国外汇储备剧增的主要原因是因为对外贸易的高速发展所致。

　　中国有句老话：“手中有粮，心中不慌。”近万亿元的外汇储备，对中国来说，意味着什么呢？

　　西方国家通常有一个说法，就是外汇储备至少要能够应付三个月或半年的进口量。国际货币基金组织统计了主要国家的外汇储备，提出了如下一个规则——外汇储备规模下限为进口加偿外债的五分之一，上限为三分之一。此外，外汇储备与国内生产总值（GDP）之比不应超过10%。早在二〇〇五年底，中国外汇储备与GDP之比就达到了35%左右的水平。按照这样的标准，中国的外汇储备显然是多了。二〇〇六年十月底，中国外汇储备额跨过一万亿美元门槛几成定局，当时周小川在被问到外汇储备量时就坦言说：“已经够了。”国务院总理温家宝在一次谈话中也说，外汇储备的增加“增强了中国的综合国力、国际支付能力和抗风险能力”。但他又说：外汇储备流回地方金融系统，助长了经济结构的扭曲。这些话的意思是说，外汇多了是好事，但这么大的数目也是块烫手的山芋。

　　巨额的外汇储备有着其经济学上的坏处。

　　外汇储备激增是一国经济失衡的表现。由贸易顺差导致的外汇储备增加，反映了国内总需求不足，国内需求不足在宏观层面上又进一步表现为国内储蓄大于国内投资。外商直接投资引起的外汇储备增加，意味着一国将许多良好的投资机会拱手让给了外国人。国际热钱涌入引起外汇的储备增加，将导致房地产等资产价格的快速上涨。房价上涨，可能会让买房人付出更多成本。老百姓并不能直接享受大规模外汇储备的好处，反而将给生活带来不利影响。这就极可能发生当年广场协议后日本房地产业大崩溃类似的恶果。

　　针对中国外汇多了需要解决的问题和可能面临的危险，有人经过研究认为。如果中国的外汇储备持续不断地增长，则可能给中国经济带来以下四个方面的负面影响和风险：

　　第一，有碍中国保持独立的货币政策；第二，不利于提高中国总体经济的运行效率；第三，可能面临美元贬值的风险；第四，需要承受很大的国际压力。另外，中国拥有巨额的外汇储备，还有一个“富翁烦恼”：这些用血汗挣来的钱如此之多了，如何防止被人偷走和又如何保值呢？即钱多了还要解决两个问题：如何管，怎么去用。

　　目前，中国的外汇储备，主要由国家外汇管理局管理。外汇主要投资于美国等西方发达国家的债券、外币存款，或者干脆就存放在国外的大银行里，其中将近三分之二是购买了美国的政府债券，主要用来储备的外币是美元。本来面对激增的外汇储备可以去进行企业国际化投资，去购买中国经济发展急需的资源和技术，但是像联想集团购买毫无技术保密价值的个人电脑业务，美国国会都如此大动干戈进行阻拦，对于其他高端技术和资源更是不可能的。因此，外汇储备只有去继续储存而难以再使用。一个国家的外汇储备是政府的储备金，中央政府主要是靠它来维系国家金融的稳定。中国将大量外汇储备进行美元投资，就存在着不容忽视的投资风险。美国政府一旦调整宏观经济政策就可能导致美元汇率发生变化，中国持有的美元资产就会自动缩水。

　　因此，面对复杂的国际环境，随着金融危机的深化以及国际金融市场的变化，中国虽然已经开始削减外汇储备的增量，但是，中国巨额外汇储备的风险还是在积累，并且风险已经开始显现。二〇〇九年一季度，由于西方主要货币相对美元大幅贬值，造成中国外汇储备中约40%非美元资产价值相对缩水。而中国外汇储备最多的美元货币和投资的美国国债及其他金融衍生产品的风险也随时可能爆发。美国正饱受金融危机肆虐，一旦其国债政策出现一丝风吹草动。就可能影响中国的救命钱安危。并且由于经济危机在美国一发不可收拾，美国极有可能进行危机转移，在国债上做文章。

　　中国是境外持有美国国债最多的国家，到二〇〇八年底，中国持有外汇储备1.95万亿美元，其中超过65%投资于美元资产，持有美国国债总量达6972亿美元，是美国最大境外债权人，一旦美元大幅升值，一则人民币升值，二则中国外汇储备的国际购买力将显著缩水，对中国的伤害是双重的。

　　有的网友说：我们持有的美元外汇投资到了美国，变成了美国债。事实上，美国人就是用中国人的钱买中国人造的东西，说白了就是赊账。可美国政府是一个欠了上十万亿美元债务的政府，客观上无法保证还款。它的信誉就是一张废纸片儿，我们的外汇资产怎么办呢？有的网友说：美国用左手的钱买右手的债券，表面看是增加流动性、刺激经济；实质上是在掠夺世界各国的财富，美国人疯狂消费最终由全世界买单！有的说：两万亿外汇都是中国人的血汗钱，不能让美国通过货币政策变成一堆废纸，中国应在这个历史时刻把人民币铸造成世界货币取代美元。