中国股市动量及反转投资策略研究

7.2 研究展望

　　（1）与国外大多数有关动量及反转投资策略研究类似，我们在实证研究时并未考虑交易成本对策略实施的影响。当采用经典的重叠抽样法设计动量及反转投资策略时，由于每期都需要重新进行组合平衡，交易成本对于投资效果影响可能不能完全忽略，因而在下一步研究中可以在加入交易成本的基础上考察动量及反转投资策略的实际操作性。

　　（2）在进行证券投资基金动量交易策略研究时，由于受到样本限制，我们只能以基金季报重仓股作为研究对象，因此可能导致动量测度有偏，同时，尽管我们研究发现基金主要采取集中持股策略，基金重仓股毕竟不能完全刻划基金交易活动。因此，在样本数据可获得的情况下，下一步研究可以基金季度明细持仓数据来考察基金的动量交易策略。

　　（3）对于机构投资者而言，由于中国股市存在显著的风格动量，表明风格选择重要性可能并不亚于个股选择重要性，因此如何构建适合中国证券市场的时变风格投资策略值得未来进一步的研究。

　　§§参考文献