财经观察 1997 --- 远离银行股的十个理由

远离银行股的十个理由

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行的情况正在好转，这是很久以来没有过的事情了。

摩根士丹利(Morgan Stanley)和Capital One刚刚公布了超过预期的亏损。但总体而言，它们的业绩好于最为悲观的预期，股价也从上月令人绝望的低点大幅反弹。富国银行(Wells Fargo)和摩根大通(JP Morgan Chase)已上涨了一倍。美国银行(Bank of America)和花旗集团(Citigroup)则上涨了两倍。许多银行现在都在考虑偿还政府的问题资产救助计划(TARP)资金。有消息称，所有大银行都会在今后几周内通过政府的压力测试。

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许多人想知道这场危机现在是否已经结束了。幸福的日子会再次来到吗？现在入市是不是太晚了？

我衷心地祝福股东。也许银行类股的反弹还将持续下去。我不知道──我从来没有尝试过预测市场的短期走势。

但我不会同银行股靠的太近的。而且，如果我有这类股票，我也会考虑卖掉。

为什么？以下是10条原因。

1.这些股票就是赌博。它们是对经济回升的高杠杆的赌注。如果复苏失去动力，它们将最为脆弱的。另外，市场的反弹已经远远领先于经济数据的好转。

2.你是在盲目打赌。你的牌都是正面朝下的。对于零售商之类的企业来说，你至少能够了解它们的实际资产有多少，如果它们被迫出售自己，能够卖出多高的价格。而对银行而言，只能祝你好运了。没有人真正清楚它们自己的资产到底是多少，即使是银行的负责人也是如此。

3.政府正在对银行进行的“压力测试”可能压力还不够大。正如其他人所指出的，许多经济学家已经预计经济将比测试所假设的“最坏的情况”还要糟糕。

4.最近的收益报告尽管常常不如许多人担忧的那样糟糕，但也应引起更多的关注。减记肯定在上升。比如，法国兴业证券(SG Securities)分析师就表示，富国银行第一季度的利润中可能有高达三分之一都来自于会计变更。

5.股市很少以当初陷入崩溃的方式走出低迷。金融股和新兴市场在2003年至07年经历了上一轮的繁荣。它们可能不是下一次繁荣时应该介入的目标。

6.金融类股甚至没有达到它们应该跌到的水平。有人认为它们跌的太多，那只是因为以前涨的太高了。现在，它们占美国股市市值的约15%。的确，几年前它们占市值的近四分之一。但25年前，它们只占12%左右。

7.对于零售银行而言，它们的商业模式很难让人相信或尊重。大多数零售银行在透支费、信用卡收费和低息存款上过于依赖零散的客户。Bankrate称，去年的平均收费创出了新高。这使银行面临着更多的监管、更大的竞争，乃至客户的反感。

8.对于华尔街的银行而言，它们根本不是为了股东的利益而运行的。它们是为员工经营的。降低薪酬的威胁让大量人员流失到新公司中。这些银行很乐意发行新股，稀释现有股东的利益，这只是为了还清问题资产救助计划的资金，以便它们能够重新发放丰厚的奖金。

9.为什么要自寻烦恼呢？银行并不是股市中唯一的行业。投资者如今有很多选择。其它行业也有很多优质企业，它们的股价也处在合理的价值区间。为什么要用你的存款去赌博呢？

10.最后，也是最重要的一条：即使经济、股市和银行不可思议地恢复到了2006年的水平，我还是不想持有银行股。因为银行家只会想到另一种方式挥霍金钱。

Brett Arends